Les prix de l’or en Arabie saoudite sont demeurés globalement inchangés lundi, selon la compilation de FXStreet. Le métal se négociait à 485,18 SAR le gramme, contre 485,27 SAR vendredi, tandis que le prix du tola est resté à 5 659,15 SAR, comparativement à 5 660,13 SAR. FXStreet établit les prix locaux en adaptant les niveaux internationaux au taux de change USD/SAR et en les convertissant en unités domestiques; les données sont mises à jour quotidiennement au moment de la publication et sont fournies à titre indicatif, les cours locaux pouvant diverger.
Selon d’autres mesures, l’or s’affichait à 4 851,88 SAR pour 10 grammes et à 15 090,98 SAR l’once troy. Les banques centrales demeurent les plus importants détenteurs, et des données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022 — le plus gros achat annuel jamais enregistré. Sur les marchés, l’or est généralement décrit comme étant corrélé négativement avec le dollar américain et les bons du Trésor américain, et aussi corrélé négativement avec les actifs risqués; comme le XAU/USD est libellé en dollars, les variations du billet vert et des anticipations de taux d’intérêt peuvent influencer les prix.
Consolidation du marché et soutien des banques centrales
Nous observons que les prix de l’or entrent dans une phase de consolidation serrée, les cours locaux en Arabie saoudite se maintenant près de 15 090,98 SAR l’once troy. Cette évolution à plat laisse entendre que le marché marque une pause après les fortes hausses qui ont récemment caractérisé le segment des métaux précieux. Les opérateurs de produits dérivés devraient considérer cette période plus calme comme une occasion de bâtir des positions avant la prochaine cassure majeure.
Le solide soutien des banques centrales mondiales continue d’établir un plancher sous le marché. Après avoir acheté un volume record de 1 136 tonnes d’or en 2022, les banques centrales des économies émergentes ont poursuivi leurs achats agressifs afin de se diversifier en s’éloignant du dollar américain. Nous estimons que ces achats institutionnels persistants rendent les positions à la baisse sur l’or particulièrement risquées au cours des prochaines semaines.
Stratégies de négociation et perspectives de volatilité
Nous recommandons plutôt de se concentrer sur la relation inverse entre l’or et les taux réels américains. Tout signe de ralentissement de l’inflation ou de possibles baisses de taux rendra rapidement cet actif refuge sans rendement plus attrayant. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) à prix d’exercice près du cours (near-the-money) afin de profiter d’un mouvement haussier soudain si les prochaines données économiques s’affaiblissent.
Comme l’évolution quotidienne des prix est actuellement tranquille, la volatilité implicite demeure relativement faible, ce qui rend les options moins coûteuses à acheter. Nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers sur options d’achat (bull call spreads) pour se positionner en vue d’une cassure en fin d’été, tout en limitant le coût des primes. Les tendances historiques montrent que ces périodes prolongées de transactions en corridor serré se résolvent presque toujours par des mouvements explosifs.
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