L’argent (XAG/USD) a progressé pour une deuxième séance de suite, s’échangeant autour de 56,80 $ durant les heures asiatiques, et se rapprochait de 57,00 $. Cette hausse survient alors que les affrontements entre les États-Unis et l’Iran ont fait grimper les prix du pétrole, ravivant les craintes d’inflation — un facteur pouvant peser sur un actif sans intérêt. Washington a mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre des cibles iraniennes, après quoi Téhéran a indiqué que le cessez-le-feu était, de fait, abandonné, ce qui augmente le risque de perturbations le long d’importantes voies navigables régionales. Le conflit s’est étendu à Bahreïn, la Jordanie, le Koweït et l’Irak, des sirènes d’alerte aérienne ayant été signalées à Bahreïn; l’armée américaine a aussi déclaré qu’un troisième membre du service était décédé en l’espace de deux jours. Kuwait Petroleum Corp. a indiqué qu’une frappe iranienne avait touché l’une de ses installations pétrolières samedi, tandis que des ponts, des services publics et des infrastructures portuaires ont également été visés.
L’attention se porte aussi sur les attentes entourant la politique monétaire américaine. Bien que la Fed devrait largement maintenir les taux inchangés à la prochaine réunion, l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 61,4 % d’une hausse de taux en septembre. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a affirmé que l’inflation demeurait tenace; son score FXS Speechtracker s’établissait à 7,2/10 contre une moyenne historique de 6,6/10. L’indice FXS du sentiment à l’égard de la Fed a gagné 2,06 points pour atteindre 128,64, au-dessus du seuil neutre de 100.
Demande de valeur refuge et volatilité des marchés
On voit l’argent se rapprocher du niveau de 57,00 $ alors que l’escalade des tensions au Moyen-Orient stimule la demande de valeur refuge. Toutefois, le conflit pousse aussi les prix mondiaux de l’énergie à la hausse, le brut Brent ayant récemment bondi au-delà de 92 $ US le baril. Les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une forte volatilité à court terme, alors que ces forces opposées — crainte géopolitique et hausse des prix du pétrole — se heurtent.
Même si les risques géopolitiques soutiennent généralement les métaux précieux, il faut surveiller la probabilité croissante d’une hausse de taux de la Réserve fédérale. L’outil CME FedWatch affiche maintenant 61,4 % de chances d’une hausse en septembre, contre seulement 40 % le mois dernier, alors que les pressions inflationnistes restent tenaces. Ce virage plus restrictif rend la détention d’argent sans rendement plus coûteuse, ce qui signifie que tout rallye vers 58,00 $ pourrait se heurter à une résistance rapide.
Stratégies sur options et de négociation par paires
Compte tenu de ce bras de fer, nous recommandons des stratégies sur options afin de tirer parti de l’incertitude élevée plutôt que de miser sur une seule tendance directionnelle. Mettre en place un straddle acheteur (long straddle) sur XAG/USD permet aux opérateurs de profiter de forts mouvements de prix dans un sens ou dans l’autre à l’approche de la réunion de la Fed en septembre. La volatilité implicite dans l’univers des métaux précieux a augmenté de plus de 15 % ce mois-ci, ce qui rend la tarification des primes d’options très changeante.
Il faut aussi surveiller le ratio or/argent, qui s’est contracté vers 48 pour 1 avec la montée rapide de l’argent. Si la demande industrielle d’argent se refroidit dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale, ce ratio pourrait rapidement s’élargir de nouveau vers ses moyennes historiques. Pour les opérateurs de dérivés, cela ouvre des occasions de stratégies par paires, comme vendre à découvert des contrats à terme sur l’argent tout en prenant une position acheteuse sur l’or.
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