Les importations de la Nouvelle-Zélande ont légèrement reculé en juin, glissant à 8,07 G$ contre 8,08 G$ à la période précédente. Le mouvement est marginal, mais il signale un petit repli de la valeur des biens et services importés au pays.
Le dernier chiffre laisse les importations globalement stables d’un mois à l’autre, avec une baisse de seulement 0,01 G$. Les observateurs du commerce chercheront des confirmations dans les prochaines publications, alors que les prix des produits de base et la demande intérieure continuent d’influencer la facture des importations.
Implications pour le dollar néo-zélandais et la politique monétaire
Nous devrions surveiller de près le dollar néo-zélandais (NZD), puisque les dernières données d’importations de juin ont reculé à 8,07 milliards $ contre 8,08 milliards $. Cette légère contraction indique un essoufflement de la demande intérieure et un refroidissement général de l’économie locale. Selon nous, cette tendance donne à la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) davantage de marge de manœuvre pour procéder à des baisses de taux d’intérêt au cours des prochains mois.
Pour les cambistes, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) sur NZD/USD afin de tirer parti d’un éventuel recul du « kiwi ». Historiquement, un secteur des importations en refroidissement, combiné à des attentes de baisse de taux, pèse sur le NZD face à des devises plus résilientes. Se positionner pour un NZD/USD plus faible au cours des deux à quatre prochaines semaines offre un ratio risque/rendement très avantageux.
Stratégies de marché et suivi de la balance commerciale
Nous suggérons aussi d’examiner de près les swaps de taux d’intérêt à court terme en Nouvelle-Zélande ainsi que les contrats à terme sur billets bancaires. À mesure que l’activité économique ralentit, la courbe des taux locale devrait se déplacer vers le bas, entraînant les taux de swap avec elle. Entrer dès maintenant dans des positions de swap « recevoir fixe » permettra de verrouiller des taux plus élevés avant que le marché n’intègre pleinement le prochain virage accommodant de la banque centrale.
Enfin, nous devrions surveiller la balance commerciale au sens large, puisque la reprise des exportations néo-zélandaises demeure fragile. Une facture d’importations en baisse, jumelée à des prix des produits de base faibles, pourrait accentuer la pression sur le compte courant du pays. Nous pouvons couvrir ce risque en vendant le NZD contre le dollar australien (AUD) au moyen de swaps de devises, puisque les perspectives économiques de l’Australie demeurent comparativement solides.
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