L’EUR/USD s’est légèrement replié dans des conditions calmes alors que les marchés se projetaient vers la réunion de la BCE de la semaine prochaine, les décideurs étant en période de silence et la volatilité implicite demeurant modérée. Les attentes tablent sur un statu quo de politique monétaire, ce qui laisse la paire en phase de consolidation après l’essoufflement des gains récents dans la zone des 1,14 élevés.
Les données de la zone euro ont montré un IPC finalisé à -0,1 % m/m en juin, tandis qu’il a progressé de 2,8 % a/a, et la région a affiché un excédent de compte courant de 25,1 G€ en mai. L’euro demeure dans une légère tendance haussière à court terme face au dollar, même si un passage sous le support du milieu des 1,14 a affaibli l’élan et met 1,1395/1,1405 au centre de l’attention comme prochaine zone de soutien à court terme.
Perspectives de négociation à l’approche de la réunion de la BCE
Nous entrons dans une fenêtre de négociation tranquille avant la réunion de la Banque centrale européenne de la semaine prochaine, ce qui signifie que les opérateurs sur produits dérivés devraient se préparer à une période de faible volatilité. Comme nous nous attendons à ce que la banque centrale maintienne les taux d’intérêt inchangés, le récent repli de l’euro face au dollar américain représente davantage une phase de consolidation qu’un renversement de tendance. La volatilité implicite ayant nettement reculé, nous suggérons d’éviter les stratégies acheteuses d’options coûteuses, qui pourraient souffrir d’une érosion rapide de la prime.
Dynamiques de volatilité et orientations de stratégie
Notre lecture est étayée par les tendances historiques, puisque la volatilité implicite de l’EUR/USD recule généralement de 10 % à 15 % durant les périodes de silence des banques centrales lorsqu’aucun changement majeur de politique n’est attendu. Par ailleurs, l’inflation annuelle de la zone euro se maintient à 2,8 % en parallèle d’un solide excédent de compte courant de 25,1 G€, ce qui témoigne de conditions économiques sous-jacentes stables. Ces indicateurs macroéconomiques robustes suggèrent que le repli actuel n’est qu’une pause mineure au sein d’une tendance haussière plus large, quoique modérée.
Avec un taux de change qui est passé sous le niveau du milieu des 1,14, nous anticipons un test à court terme de la zone de soutien entre 1,1395 et 1,1405. Les opérateurs sur produits dérivés peuvent tirer parti de cette fourchette serrée en mettant en place des stratégies neutres au marché, comme des iron condors ou des straddles vendeurs. Si le plancher à 1,1395 tient bon au cours des prochains jours, nous recommandons de passer à des spreads haussiers de type bull call spread afin de capter la prochaine jambe de la progression graduelle de l’euro.
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