Les mises en chantier aux États-Unis ont grimpé à un taux annualisé de 1,427 M en juin, surpassant la prévision du marché de 1,31 M. Le résultat indique une activité de construction mois sur mois plus vigoureuse que prévu, les mises en chantier se maintenant au-dessus du consensus à l’approche de la période estivale.
La donnée de juin à 1,427 M place le pipeline résidentiel en avance sur les projections à 1,31 M, soit un écart de 0,117 M d’unités annualisées. Présentée sur une base mois sur mois, cette surprise confirme la résilience de la construction résidentielle neuve par rapport aux attentes pour juin.
Réactions des marchés et stratégies de négociation
La hausse inattendue des mises en chantier en juin à 1,427 M montre que le marché immobilier américain déjoue les craintes de ralentissement observées récemment. Nous nous attendons à ce que cette vigueur pousse les rendements des Treasuries à la hausse, la Réserve fédérale maintenant des taux d’intérêt élevés plus longtemps. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur les Treasuries à court terme ou d’acheter des options de vente sur le FNB iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT).
Une forte activité de construction profite directement aux grands constructeurs résidentiels américains, toujours aux prises avec un faible inventaire. Nous suggérons d’acheter des options d’achat sur le FNB SPDR S&P Homebuilders (XHB) afin de tirer parti de cet élan haussier. Historiquement, les titres de constructeurs résidentiels enregistrent un gain de 3 % à 5 % dans les semaines suivant un dépassement marqué des mises en chantier.
Incidences sur les matières premières et les devises
Une nette accélération des nouveaux chantiers soutiendra aussi un rebond des marchés des matières premières industrielles. Nous recommandons aux opérateurs de se positionner à l’achat sur les contrats à terme sur le bois d’œuvre et sur des options sur le cuivre, qui ont subi une pression baissière plus tôt cette année. Historiquement, un rythme durable de mises en chantier au-delà de 1,4 million favorise une reprise des prix des matériaux de construction.
Enfin, cette résilience économique appuie un billet vert plus fort face aux autres grandes devises. Nous recommandons de prendre des positions acheteuses sur l’indice du dollar américain (DXY) au moyen de contrats à terme ou d’options d’achat. La solidité des données réduit le besoin immédiat de baisses de taux agressives, maintenant les rendements américains très attrayants pour les investisseurs étrangers.
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