L’EUR/CAD affichait peu de changements après des fluctuations plus tôt, oscillant près de 1,6070 en début de séance européenne vendredi. Le cross faisait face à un risque de repli, les marchés misant sur un ralentissement de l’inflation en zone euro, ce qui pourrait appuyer une posture moins restrictive de la Banque centrale européenne (BCE). L’IPCH de base (core) de la zone euro est attendu stable à 2,4 % sur un an et à 0,2 % sur un mois, tandis que l’IPCH global devrait reculer de 0,1 % sur le mois.
Selon Reuters, la BCE devrait largement laisser ses taux inchangés jeudi prochain, même si les responsables devraient livrer une deuxième hausse de taux de l’année en septembre, alors que la remontée des prix de l’énergie ravive les craintes d’une inflation plus persistante. Le dollar canadien a aussi été soutenu par l’idée que les marchés pétroliers pourraient se stabiliser, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran accroissent le risque de perturbations de l’offre au Moyen-Orient. Reuters rapporte que l’Iran aurait demandé à la milice houthiste du Yémen de bloquer la route de la mer Rouge si des frappes américaines visaient des infrastructures énergétiques iraniennes, tandis que Tasnim a fait état d’explosions à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, avec d’autres détonations entendues jusqu’au Koweït et à Bassorah.
Stratégie de dérivés pour un repli de l’EUR/CAD
Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner en vue d’un mouvement baissier du cross EUR/CAD, qui se négocie actuellement près de 1,6070. Pour tirer parti de ce recul anticipé au cours des prochaines semaines, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) sur l’EUR/CAD avec une échéance à la mi-août. Cette stratégie permet de profiter d’un euro en baisse tout en maintenant un risque strictement limité.
Faiblesse de la zone euro contre vigueur du dollar canadien
Nous nous attendons à ce que l’euro subisse une pression baissière soutenue, puisque l’inflation globale en zone euro devrait diminuer de 0,1 % d’un mois à l’autre. Même si l’inflation de base demeure tenace à 2,4 %, des ventes au détail molles et un PMI manufacturier en ralentissement à l’échelle européenne laissent croire que l’économie peine à se redresser. Comme la BCE devrait fortement maintenir ses taux inchangés la semaine prochaine, la devise manque de moteurs haussiers convaincants.
De l’autre côté de la transaction, nous voyons le dollar canadien se raffermir alors que les prix mondiaux du pétrole grimpent vers 83 $US le baril. L’escalade des tensions militaires au Moyen-Orient, y compris des menaces de bloquer les voies maritimes en mer Rouge, a fait monter le brut Brent de près de 3 % rien que cette semaine. Le Canada étant un important exportateur de pétrole, ces prix élevés de l’énergie continueront de soutenir le huard.
Dans cet environnement de forte volatilité, nous suggérons d’utiliser des écarts baissiers de puts (bear put spreads) plutôt que d’acheter des puts secs. La volatilité implicite sur l’EUR/CAD a augmenté récemment, ce qui renchérit le coût des options. Un spread permet de compenser en partie ces primes tout en visant une baisse vers le niveau de soutien de 1,5900.
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