L’EUR/USD a peu varié autour de 1,1445 en début de séance vendredi, alors que les marchés évaluaient de nouveaux titres en provenance du Moyen-Orient et se tournaient vers l’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juillet, attendu plus tard dans la journée. Reuters a indiqué que l’Iran a demandé à la milice houthie du Yémen d’être prête à fermer la route pétrolière de la mer Rouge si les États-Unis frappent les infrastructures énergétiques iraniennes, tandis que Tasnim a rapporté une autre explosion à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz; de fortes détonations ont aussi été entendues au Koweït et à Bassorah. Plus tôt cette semaine, Donald Trump a menacé de frapper les ponts et les centrales électriques de l’Iran la semaine prochaine si les discussions ne reprennent pas, un contexte qui peut favoriser le dollar américain.
En Europe, la BCE devrait maintenir ses taux inchangés jeudi prochain, mais Reuters a rapporté qu’elle pourrait procéder à une deuxième hausse cette année en septembre si les prix de l’énergie ravivent les pressions inflationnistes. Aux États-Unis, la gouverneure de la Fed Lisa Cook a adopté un ton légèrement plus restrictif, avec un score FXS Speechtracker de 6,4/10 contre une moyenne historique de 6,3/10, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,20 point à 126,33 par rapport au repère neutre de 100, renforçant l’idée que la politique monétaire n’est pas pressée de s’assouplir. Un autre élément de contexte de marché indique que l’euro représentait 31 % du volume des opérations sur le marché des changes en 2022, avec des volumes quotidiens moyens dépassant 2,2 T$ US; l’EUR/USD représente environ 30 % de toutes les transactions, suivi de l’EUR/JPY à 4 %, de l’EUR/GBP à 3 % et de l’EUR/AUD à 2 %.
Positionnement sur les dérivés et gestion du risque dans un contexte de risques géopolitiques
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner en faveur d’un dollar américain plus fort au cours des prochaines semaines, alors que les conflits au Moyen-Orient menacent des corridors énergétiques mondiaux. Des menaces sur la route pétrolière de la mer Rouge pourraient facilement propulser le Brent au-dessus de 90 $ US le baril, un scénario qui, historiquement, déclenche d’importants flux vers les valeurs refuges au profit du billet vert. Pour gérer ce risque, nous devrions envisager d’acheter des options de vente (puts) EUR/USD hors du cours (out-of-the-money) afin de se protéger contre une chute soudaine sous le niveau actuel de 1,1445.
Politique des banques centrales et approches stratégiques de négociation
Le ton plus restrictif de la Réserve fédérale appuie davantage cette perspective baissière pour l’euro, d’autant plus que l’indice Fed Sentiment est monté à 126,33. Cela indique que les taux américains resteront probablement plus élevés plus longtemps, conservant un avantage de rendement par rapport à la zone euro. Nous conseillons de vendre l’EUR/USD sur de brefs rebonds ou d’utiliser des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme afin de tirer parti de cette divergence persistante des politiques monétaires.
Alors que la Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux jeudi prochain, une inflation alimentée par l’énergie pourrait les forcer à hausser les taux en septembre, ce qui, historiquement, accroît la volatilité de l’euro de 15 % à 20 % autour des réunions de politique monétaire. L’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, publié aujourd’hui, fournira aussi une orientation immédiate au dollar. Nous suggérons d’utiliser des stratégies d’options de type « long straddle » afin de profiter de ces mouvements de prix marqués à venir, sans devoir trancher sur une direction précise.
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