L’EUR/USD a reculé jeudi, mettant fin à deux séances de hausse alors que le dollar américain s’est stabilisé après avoir glissé à la suite de données d’inflation américaine plus faibles que prévu. La paire évoluait autour de 1,1457, en légère baisse sur la séance. L’appétit pour le risque est demeuré fragile, la résurgence des tensions au Moyen-Orient ayant fait grimper les prix du pétrole et ravivé la crainte que l’accalmie de l’inflation en juin s’inverse. Cela a contribué à limiter l’affaiblissement additionnel du billet vert, tandis que les marchés continuaient d’intégrer dans les prix une hausse de taux de la Réserve fédérale plus tard cette année.
L’indice du dollar américain (DXY) se situait près de 100,60 après une chute à 100,35 mercredi, son plus bas niveau depuis le 18 juin. Les données sur l’emploi ont aussi soutenu le dollar : les demandes initiales d’allocations chômage se sont établies à 208 000 pour la semaine se terminant le 11 juillet, contre 217 000 attendues. Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,2 % sur un mois en juin, conformément aux attentes, tandis que mai a été révisé à 1,0 % contre 0,9 %; le groupe témoin (« control group ») des ventes au détail a affiché 0,5 %, en baisse par rapport à 0,8 % en mai et conforme aux prévisions. Par ailleurs, les États-Unis ont mené une cinquième nuit consécutive de frappes contre des cibles iraniennes, et l’Iran a riposté contre des actifs américains au Koweït, à Bahreïn et en Jordanie; le WTI se négociait près de 80 $ US, en hausse d’environ 12 % cette semaine. Un sondage Reuters a montré que les 74 économistes interrogés s’attendent à ce que le taux de dépôt de la BCE reste à 2,25 % en juillet, tandis que 70 % anticipent une hausse supplémentaire cette année, le plus probablement en septembre.
Stratégies sur dérivés pour l’EUR/USD et le dollar américain
Compte tenu de la pression baissière soudaine sur l’EUR/USD vers 1,1457 et d’un indice du dollar américain plus ferme à 100,60, nous recommandons aux traders de produits dérivés de se concentrer, au cours des prochaines semaines, sur des options de vente (puts) à court terme sur l’EUR/USD. Les données américaines sur l’emploi, plus solides que prévu — avec des demandes d’allocations chômage en baisse à 208 000 — laissent entendre que l’économie américaine demeure très résiliente. Cette vigueur renforce l’argument en faveur d’un maintien de taux d’intérêt élevés plus longtemps par la Réserve fédérale, ce qui favorise le billet vert.
Volatilité de l’énergie, inflation et contrats à terme sur les taux
Il faut aussi se préparer à une volatilité accrue des marchés de l’énergie, alors que le brut West Texas Intermediate (WTI) grimpe de 12 % cette semaine vers 80 $ US, en raison de l’escalade des conflits au Moyen-Orient. Historiquement, les menaces visant des points d’étranglement maritimes critiques comme le détroit de Bab el-Mandeb ont provoqué des hausses immédiates des coûts de transport et des prix du pétrole, à l’image de la flambée de 150 % des tarifs mondiaux de fret observée durant la crise de la mer Rouge en 2024. Les traders devraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) hors du cours (« out-of-the-money ») sur les contrats à terme WTI afin de se couvrir contre des perturbations soudaines de l’offre.
La hausse des coûts énergétiques risque d’inverser les tendances récentes de désinflation, ce qui signifie qu’il faut se préparer à un resserrement de la politique monétaire, tant de la Fed que de la Banque centrale européenne (BCE). Même si l’on s’attend largement à ce que la BCE marque une pause et maintienne son taux de dépôt à 2,25 % ce mois-ci, un solide 70 % des économistes anticipent déjà une autre hausse d’ici septembre. Nous suggérons de négocier des contrats à terme à court terme sur les taux d’intérêt — comme les contrats Euribor ou Secured Overnight Financing Rate (SOFR) — afin de se positionner en vue d’un retour de biais plus restrictifs (« hawkish »).
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