La Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 pdb, à 2,75 %, le Comité de politique monétaire étant décrit comme unanimement faucon. Le communiqué de juillet a été considéré comme plus faucon que celui de mai, resserrant les attentes quant à de nouvelles mesures de politique monétaire.
L’attention se porte sur la possibilité que la Banque procède à une hausse consécutive lors de sa réunion du 27 août, la prochaine décision étant présentée comme dépendante des données à venir. Parmi les prochaines publications mentionnées figurent le PIB, le RIB et l’inflation, qui sont présentés comme des intrants clés dans la trajectoire des taux.
Stratégie de négociation pour les marchés de dérivés
Nous conseillons aux négociateurs de dérivés de verrouiller rapidement leurs profits sur les positions « receiver » sur le marché des swaps de taux d’intérêt avant la prochaine réunion de la Banque de Corée, le 27 août. Le ton faucon de la banque centrale indique que des hausses de taux coup sur coup sont clairement envisageables. Attendre pour sortir de ces positions expose les portefeuilles à un risque inutile à mesure que des données cruciales sur la croissance et l’inflation seront publiées.
Indicateurs économiques à l’appui et risques pour la courbe des taux
Cette stratégie de négociation prudente est étayée par les indicateurs économiques récents de la Corée du Sud, notamment une inflation à la consommation oscillant autour de 2,4 % et un endettement des ménages élevé. De plus, la devise locale est demeurée sous pression, se négociant près de 1 380 wons par dollar. Ces pressions persistantes donnent aux décideurs de solides raisons de maintenir une orientation de politique restrictive.
En examinant les cycles de resserrement passés, les rendements des obligations d’État sud-coréennes à trois ans ont historiquement bondi de plus de 30 points de base lorsque des hausses consécutives ont surpris le marché. Nous nous attendons à ce que les prochaines données sur le produit intérieur brut et le revenu intérieur brut déclenchent des mouvements marqués de la courbe des taux. Les négociateurs devraient gérer activement leur exposition au cours des prochaines semaines afin d’éviter de se retrouver du mauvais côté d’un virage faucon soudain.
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