Les demandes initiales d’assurance-emploi aux États-Unis se sont établies à 208 000 pour la semaine se terminant le 10 juillet, soit sous les prévisions de 217 000. L’écart entre le chiffre publié et l’estimation consensuelle est de 9 000, ce qui indique un niveau de nouvelles demandes d’aide au chômage inférieur aux attentes pour cette période.
Cette publication s’ajoute à l’ensemble des indicateurs hebdomadaires du marché du travail américain suivis afin de détecter les changements des conditions d’emploi. Avec 208 000 demandes contre une prévision de 217 000, les données ont été inférieures aux attentes pour les dépôts de cette semaine-là.
Résilience du marché du travail et implications pour la politique monétaire
Avec des demandes initiales en baisse à 208 000, nettement sous la prévision de 217 000, on observe une preuve claire que le marché du travail américain demeure remarquablement résilient. Historiquement, des demandes qui gravitent près de 200 000 signalent une vigueur économique qui tend à retarder toute réduction agressive des taux par la Réserve fédérale. En tant que négociateurs de produits dérivés, nous devons nous préparer à un environnement de taux « élevés plus longtemps » au cours des prochaines semaines.
Stratégies de marché : bons du Trésor, devises et actions
Nous recommandons de se concentrer sur les options sur les bons du Trésor et les contrats à terme sur taux d’intérêt, car les rendements sont susceptibles de subir une pression à la hausse. Lors de périodes similaires de tension sur le marché du travail ces dernières années, le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé vers 4,5 % après des données d’emploi étonnamment solides. L’achat d’options de vente sur des FNB de Trésor à longue durée comme TLT pourrait générer de bons rendements à mesure que les prix des obligations reculent.
Ces données robustes sur l’emploi offrent également un vent favorable au dollar américain, rendant des dérivés de change haussiers particulièrement attrayants en ce moment. Nous nous attendons à ce que le dollar se raffermisse face aux principales devises comme l’euro et le yen, alors que les probabilités de marché d’une baisse de taux en septembre passent sous 50 %. Les traders peuvent tirer parti de cette tendance en achetant des options d’achat USD à court terme ou en prenant des positions longues sur des contrats à terme USD.
Du côté des actions, il faut s’attendre à une volatilité à court terme, les investisseurs boursiers intégrant une probabilité réduite de baisses de taux à brève échéance. Les réactions historiques du marché suggèrent que des données économiques solides peuvent entraîner des replis temporaires du S&P 500 de 2 % à 3 % à mesure que l’optimisme entourant des baisses de taux s’estompe. Nous suggérons d’utiliser des options de vente sur indice ou d’acheter des options d’achat VIX à court terme pour couvrir les portefeuilles d’actions existants contre ces mouvements brusques du marché.
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