Les données de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis pour la semaine se terminant le 3 juillet montrent une hausse des stocks de gaz naturel de 61 Gpi³, au-dessus des attentes de 60 Gpi³. Le rapport fait état d’une injection légèrement supérieure au consensus du marché pour la période.
La variation de 61 Gpi³ par rapport à la prévision de 60 Gpi³ laisse une surprise de 1 Gpi³. Cette publication ajoute un nouveau point de données sur les équilibres offre-demande à court terme, alors que les injections en stockage demeurent l’indicateur hebdomadaire clé suivi par les desks de matières premières.
Surplus de stocks, équilibre du marché et risques liés à la demande estivale
La récente injection de 61 milliards de pieds cubes de gaz naturel correspondait presque exactement aux attentes du marché. Cela indique que, pour l’instant, le marché est relativement équilibré, et que ce rapport en particulier ne devrait pas provoquer de choc majeur sur les prix. Nous y voyons une confirmation que les estimations de l’offre et de la demande à court terme du marché sont justes.
Cette injection porte le volume total de gaz de travail en stockage à environ 3 252 Gpi³, ce qui représente un surplus important par rapport aux niveaux historiques. Nous notons que ce niveau est de plus de 350 Gpi³ supérieur à la moyenne quinquennale pour cette période de l’année. Cet important coussin d’offre agira comme un frein majeur à toute hausse marquée et durable des prix à court terme.
Cependant, nous entrons maintenant dans la période la plus intense de chaleur estivale, qui est le principal moteur de la demande. Les prévisions météo pour les 8 à 14 prochains jours montrent des températures supérieures à la normale s’étendant au Texas et au Sud-Est, ce qui augmente la demande d’électricité pour la climatisation. Il faudra surveiller de près si la consommation des centrales électriques (« power burn ») est suffisamment forte pour entamer le large surplus de stocks.
Du côté de l’offre, la production domestique de gaz sec demeure extrêmement robuste, évoluant près d’un record d’environ 105 Gpi³ par jour. Ce niveau élevé continuera d’alimenter les stocks et de mettre les prix sous pression. En parallèle, la demande d’exportations de GNL constitue une source de soutien solide et constante, retirant environ 14 Gpi³ par jour du marché domestique.
Volatilité du marché et stratégies de négociation
Compte tenu du conflit entre le surplus de stocks (baissier) et une chaleur estivale potentiellement favorable (haussière), nous anticipons une hausse de la volatilité des prix. Pour les opérateurs sur dérivés, cela signifie que les primes des options devraient augmenter. Nous estimons que l’achat de straddles ou de strangles sur les contrats d’août et de septembre pourrait être une stratégie efficace pour tirer parti d’un mouvement de prix important, peu importe la direction.
Nous examinons aussi les écarts calendaires, puisque la structure du marché reflète la situation actuelle de surabondance. Le contrat de premier mois, août, se négocie avec un rabais notable par rapport aux contrats d’hiver comme janvier 2027. Si une chaleur extrême ne se matérialise pas au cours des prochaines semaines, nous nous attendons à ce que ce contango s’élargisse, ce qui créerait une occasion pour les négociateurs d’écarts.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
