Le taux d’inflation sur 12 mois du Mexique a ralenti à 3,37 % en juin, sous la prévision de 3,52 %. Cette lecture indique un adoucissement des pressions sur les prix en rythme annuel au cours du mois.
L’écart entre le chiffre réel et les attentes laisse l’inflation annuelle à 0,15 point de pourcentage sous les estimations. Les marchés décortiqueront ces données pour en tirer des implications sur la trajectoire de l’inflation et les perspectives de politique monétaire.
Perspectives de taux de Banxico et implications pour les taux et la devise
Avec l’inflation de juin à 3,37 %, nettement sous les attentes, nous croyons que la Banque du Mexique (Banxico) dispose maintenant d’une justification claire pour adopter un ton plus accommodant. Le marché commence déjà à intégrer ce virage : la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base à la réunion d’août est passée à plus de 50 %, contre seulement 20 % la semaine dernière. Nous nous attendons à ce que le prochain communiqué de Banxico reflète ce changement d’orientation.
Cela a un impact direct sur notre lecture de la courbe des swaps de taux. Nous cherchons maintenant à nous positionner pour une baisse des taux à court terme en recevant le taux fixe sur des swaps TIIE, particulièrement sur des échéances de 3 à 6 mois. Le segment court de la courbe s’est déjà légèrement inversé, ce qui, historiquement, précède souvent un cycle de baisses au Mexique, comme on l’a vu avant les réductions de taux de 2020.
Côté devise, l’attrait principal du peso mexicain a été son différentiel de rendement élevé, alimentant les stratégies de portage (carry trade). Comme on s’attend maintenant à un rétrécissement de ce différentiel, nous voyons un risque d’affaiblissement du peso face au dollar américain. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat (call) sur l’USD/MXN, alors que le taux au comptant a déjà testé le niveau de 17,20, sortant de sa récente fourchette resserrée.
Impact et stratégie sur le marché des actions
L’inflation plus faible réduit aussi la prime de risque associée aux actifs mexicains, ce qui pourrait soutenir les actions. Nous voyons un potentiel de réaction positive de l’indice boursier IPC, à mesure que se dessine la perspective de coûts de financement plus bas pour les sociétés qui le composent. Vendre des options de vente (puts) hors du cours sur l’indice pourrait être une façon prudente d’encaisser une prime tout en se positionnant pour ce potentiel scénario haussier.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
