La hausse nocturne du pétrole, conjuguée à la faiblesse des actions menée par la techno, a soutenu le dollar américain et fait grimper les rendements obligataires mondiaux, tandis que l’or a reculé. Le mouvement fait suite à de nouvelles inquiétudes entourant les tensions États-Unis–Iran après que Washington a révoqué sa dérogation permettant les ventes de pétrole iranien, une mesure prise après des attaques contre trois navires dans le détroit d’Ormuz. Le contexte maintient une prime de sécurité sur le brut, alimentant les risques d’inflation et de détérioration des termes de l’échange.
OCBC maintient son scénario sur le Brent, visant 75 $ US le baril d’ici la fin de 2026 et 71 $ US le baril d’ici la mi-2027. La banque s’attend à ce que tout repli se fasse graduellement, plutôt que de reproduire la correction marquée observée au 2T26, le risque de perturbation devant ralentir le rythme des baisses. Parmi les autres incertitudes : l’absence de voie claire pour sécuriser pleinement le détroit d’Ormuz et la question de savoir si la Chine augmentera encore ses importations après des informations faisant état d’achats de brut saoudien à rabais, tandis que des considérations politiques américaines à l’approche des élections de mi-mandat de novembre pourraient freiner l’escalade.
—Recul graduel des prix du pétrole, soutenu par les tensions géopolitiques
Nous prévoyons un recul graduel des prix du pétrole, mais les tensions au Moyen-Orient empêcheront toute baisse marquée au cours des prochaines semaines. Le principal risque qui soutient les prix demeure le conflit autour du détroit d’Ormuz, qui crée une prime de sécurité. Cela signifie que la trajectoire baissière vers notre cible de fin d’année de 75 $ le baril pour le Brent sera lente et volatile.
—Stratégies d’options et précédent historique
Compte tenu de cette lecture, la vente d’options d’achat hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats à terme de Brent pour la fin du troisième et du quatrième trimestres semble être une stratégie judicieuse. Cette approche profite de l’érosion de la valeur temps et de l’hypothèse que les prix ne grimperont pas de façon marquée. Un spread baissier sur options d’achat (bear call spread), qui consiste à vendre une option d’achat et à acheter une autre option d’achat encore plus hors du cours, serait une façon prudente de limiter le risque d’un bond inattendu des prix.
Les données récentes étayent cette prudence. Le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis a montré une hausse surprise des stocks de brut de 1,8 million de barils, signe que la demande pourrait s’essouffler. Toutefois, les données de suivi des pétroliers indiquent que les volumes d’expédition transitant par le détroit d’Ormuz ont reculé de 5 % sur un mois, maintenant les inquiétudes du côté de l’offre et soutenant les prix au-dessus de 80 $ pour l’instant.
Nous devrions aussi envisager l’achat d’options de vente à longue échéance afin de se couvrir contre un recul plus rapide que prévu si la situation géopolitique se désamorce soudainement. Cela protégerait notre position globale si la pression économique sur l’Iran s’avère plus efficace qu’anticipé. Cette stratégie fournirait un filet de sécurité tout en nous permettant d’encaisser la prime provenant de nos positions vendeuses sur options d’achat.
Historiquement, nous avons déjà observé des schémas similaires où les sursauts géopolitiques sont de courte durée. Par exemple, après les attaques contre des installations pétrolières saoudiennes en septembre 2019, les prix du Brent ont bondi de près de 15 % en une journée, avant d’effacer entièrement le mouvement en l’espace de deux semaines. Nous nous attendons à ce que toute remontée liée à des escarmouches au cours des prochaines semaines offre de bonnes occasions de vendre sur la vigueur.
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