La discussion aux États-Unis sur l’IA tourne souvent autour du déplacement d’emplois, mais le texte déplace plutôt l’attention vers la création et la diffusion d’entreprises, en soutenant que l’avantage américain réside dans la capacité de convertir rapidement de nouveaux outils en nouvelles compagnies. Les petites entreprises y sont présentées comme le principal canal de transmission, puisque l’IA peut abaisser l’échelle minimale efficiente, permettant aux fondateurs de regrouper des fonctions entre plusieurs rôles et de franchir plus tôt les obstacles à l’expansion. Le texte décrit aussi l’impact sur l’emploi comme non linéaire : des start-ups plus « légères » pourraient utiliser moins d’employés par entreprise, mais un rythme plus élevé de création d’entreprises pourrait compenser cette plus faible intensité de main-d’œuvre.
Côté données, les petites entreprises américaines représentent près de 44 % du PIB et emploient plus de 60 millions de travailleurs, tandis que la création de nouvelles entreprises a augmenté de 24 % depuis le lancement de ChatGPT. Des chiffres de Sequoia cités indiquent que la start-up médiane au stade seed est passée de cinq employés à quatre au T1 2023, même si le récit reconnaît des conditions de financement plus serrées à ce moment-là. L’analyse de Citadel combine plus de 2,3 millions d’enregistrements de microdonnées du CPS de janvier 2022 à mars 2026 avec les scores d’exposition à l’IA du Budget Lab couvrant 541 professions; elle constate que les rôles exposés à l’IA sont de plus en plus embauchés à l’extérieur de leurs secteurs « d’origine » et que la croissance est la plus rapide dans les domaines qui affichaient auparavant la plus faible concentration de ces travailleurs.
La véritable occasion liée à l’IA : la création de petites entreprises
Nous croyons que le marché passe encore à côté de la véritable histoire de l’IA, qui est moins une question de techno à grande capitalisation et davantage de création de petites entreprises. C’est la « prime à l’entrepreneuriat » américaine à l’œuvre, qui bâtit une base économique plus large et plus résiliente que ne le suggèrent les valorisations actuelles. Cela pointe vers une surperformance potentielle des indices de petites capitalisations, qui ne reflètent pas encore ce boom de productivité.
Les plus récentes données du Census Bureau pour le T2 2026 le confirment, avec une hausse de 4,5 % des demandes de création d’entreprises à forte propension, une septième progression trimestrielle consécutive. Cette poussée concorde avec l’idée que l’IA abaisse les barrières à l’entrée pour les entrepreneurs. Nous pensons que cette tendance a encore du chemin à faire, soutenant la santé à long terme de l’économie réelle.
Du point de vue du trading, cela suggère que la volatilité du marché au sens large pourrait demeurer contenue. Avec le VIX sous 15, nous voyons la volatilité relativement plus élevée du Russell 2000 comme une occasion. Nous devrions envisager de vendre des puts sur le Russell 2000 (IWM) afin d’encaisser la prime tout en exprimant une opinion haussière sur ce moteur de croissance sous-estimé.
Se positionner pour un boom de productivité plus large
La véritable occasion pourrait se trouver dans des stratégies de valeur relative, en misant sur un rattrapage des petites entreprises. Historiquement, les grands booms de productivité, comme à la fin des années 1990, ont fini par relever l’ensemble de l’économie, et pas seulement les leaders technologiques. Nous nous positionnons pour cette rotation en utilisant des options afin de favoriser le Russell 2000 par rapport au Nasdaq 100 au cours des prochains mois.
Le scénario baissier d’un déplacement massif d’emplois par l’IA semble trop simpliste. Le rapport de juin 2026 de la NFIB a montré un bond surprenant des intentions d’embauche chez les petites entreprises, plusieurs citant l’investissement technologique comme moteur. Cela appuie l’idée que, même si des start-ups plus « légères » embauchent moins au départ, le volume de nouvelles entreprises créées compense largement cet effet.
Nous observons aussi ce dividende de l’IA se diffuser dans des secteurs bien au-delà de la technologie, de la logistique aux services aux consommateurs. Cette tendance à embaucher des travailleurs technos à l’extérieur de leur secteur « d’origine » crée des gains d’efficacité généralisés. Par conséquent, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur des FNB des secteurs industriels et de la consommation discrétionnaire, qui, selon nous, sont évalués en fonction d’un ralentissement qui pourrait ne pas se matérialiser.
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