La valeur de la production industrielle en Suède a augmenté de 6,9 % sur un an en mai, en léger recul après 7,1 % précédemment. La dernière donnée pointe vers une croissance légèrement plus lente de la production nominale comparativement au rythme du mois précédent.
Les données portent sur la variation annuelle de la valeur de la production du secteur industriel suédois en mai. Aucun détail supplémentaire ni ventilation sectorielle n’a été fourni dans la publication accompagnant les chiffres principaux.
Signaux d’un ralentissement de la croissance industrielle et implications pour la politique monétaire
Les dernières données montrent que la croissance de la production industrielle suédoise a ralenti à 6,9 % sur un an en mai. Bien que le niveau demeure solide, ce recul par rapport à 7,1 % suggère une légère perte d’élan du moteur économique. Nous y voyons un signal précoce indiquant que la forte expansion du secteur industriel pourrait être en train d’atteindre un plateau.
Cela concorde avec des données plus récentes, puisque l’indice PMI manufacturier de la Suède pour juin a reculé à 49,2, passant en zone de contraction. Cet indicateur plus actuel laisse entendre que le ralentissement observé dans les chiffres de production de mai s’est probablement poursuivi durant l’été. Cette tendance renforce l’idée que l’activité économique se modère plus rapidement que prévu.
Selon nous, cet assouplissement de la conjoncture, combiné au ralentissement de l’inflation en juin à 2,4 %, réduit nettement la probabilité d’une nouvelle hausse de taux de la Riksbank à court terme. Les opérateurs de dérivés devraient donc intégrer un ton plus accommodant de la banque centrale. Dans ce contexte, les swaps de taux d’intérêt, positionnés en faveur de taux stables ou plus bas plus tard dans l’année, deviennent de plus en plus attrayants.
Impacts sur les marchés des devises et des actions
Cette perspective pointe vers une faiblesse persistante de la couronne suédoise. Le taux de change EUR/SEK a déjà reflété ce sentiment en passant de 11,30 à 11,52 au cours du dernier mois. Nous voyons de la valeur à acheter des options d’achat (calls) sur la paire EUR/SEK afin de tirer parti d’une nouvelle dépréciation de la couronne face à l’euro.
Du côté des actions, ces données constituent un vent contraire pour les sociétés industrielles de l’indice OMX Stockholm 30. Un ralentissement de la production peut avoir un impact direct sur les prévisions de revenus des grands exportateurs comme Atlas Copco et Volvo. Nous envisagerions l’utilisation d’options de vente (puts) sur l’OMXS30 comme couverture contre une correction potentielle du marché, alimentée par l’affaiblissement du sentiment dans l’industrie.
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