GDX demeure dans une séquence baissière inachevée amorcée au sommet du 2 mars 2026, la baisse étant toujours décrite comme un mouvement impulsif suivi de phases correctives. Le risque de baisse est encadré par une extension de Fibonacci de 100 % à 161,8 % à partir de ce sommet, ce qui fixe une zone d’objectif visée de 33 $ à 59 $. Cette zone est présentée comme une région de soutien où, au minimum, un rallye en trois vagues pourrait se développer, tandis que le cycle à court terme depuis le sommet du 18 juin continue de se déployer sous forme de zigzag.
À partir du pivot du 18 juin, la vague ((i)) s’est terminée à 84,28 $, suivie de la vague ((ii)) à 87,21 $, avant que la vague ((iii)) ne glisse à 74,08 $ et que la vague ((iv)) ne rebondisse à 76,40 $. La vague ((v)) a ensuite atteint 73,70 $, complétant la vague A à un degré supérieur. À partir de ce creux, la vague B s’est formée en « double three » : la vague ((w)) a monté à 78,48 $, puis la vague ((x)) a reculé à 73,89 $, avant que la vague ((y)) ne progresse à 80,47 $; la baisse a depuis repris, avec 90 $ cité comme pivot clé.
Des facteurs techniques et macroéconomiques signalent une poursuite de la baisse
Nous jugeons que la séquence baissière du FNB Gold Miners (GDX) depuis le sommet du 2 mars 2026 est incomplète, ce qui pointe vers un potentiel de repli additionnel au cours des prochaines semaines. La structure de la baisse renforce notre lecture selon laquelle un plancher durable ne s’est pas encore formé. Tant que les prix demeurent sous le pivot de 90 $, notre biais restera fermement baissier.
Cette lecture technique est appuyée par un raffermissement de l’indice du dollar américain, qui a récemment atteint un sommet de cinq mois à 106,5. Le compte rendu (minutes) de la réunion de juin de la Réserve fédérale, publié la semaine dernière, a aussi fait ressortir un consensus en faveur de taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, ramenant le rendement des bons du Trésor à 10 ans à 4,5 %. Ce contexte macroéconomique est historiquement défavorable pour les minières aurifères, puisqu’il rend l’or — un actif sans rendement — moins attrayant.
Stratégies de négociation et données à l’appui
Compte tenu de cette lecture, nous estimons que les investisseurs devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) afin de se positionner pour un mouvement baissier vers la zone cible de 59 $ à 33 $. Cette stratégie offre un risque clairement défini et une exposition directe au repli anticipé. Nous privilégierions des échéances vers la fin août ou en septembre 2026 afin de laisser suffisamment de temps à la prochaine jambe de la séquence baissière de se matérialiser.
Pour ceux dont la tolérance au risque est plus conservatrice, la mise en place d’écarts baissiers sur options d’achat (bear call spreads) constitue une alternative intéressante. En vendant une option d’achat avec un prix d’exercice près des sommets récents et en achetant une option d’achat plus loin hors du cours (out-of-the-money) à titre de protection, les investisseurs peuvent générer un revenu. La position sera profitable si GDX recule, évolue à l’horizontale, ou même progresse modestement, pourvu qu’il demeure sous le prix d’exercice de l’option vendue jusqu’à l’échéance.
Notre conviction est renforcée par les plus récentes données d’inflation : le rapport de l’IPC de juin 2026 montre la poursuite de la désinflation à 3,1 %, réduisant le besoin immédiat de détenir de l’or comme couverture contre l’inflation. Nous avons aussi observé une hausse notable du ratio puts/calls sur GDX à 1,25 au cours des dix dernières séances, ce qui indique que les intervenants du marché des options se positionnent de plus en plus en prévision d’un recul des prix.
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