L’indice économique avancé du Japon pour mai s’est établi à 116,8, sous l’attente du marché de 116,9. Cette publication place l’indicateur composite légèrement en deçà des prévisions.
Implications pour la politique monétaire et les marchés des devises
Nous interprétons ce léger écart à la baisse de l’indice économique avancé du Japon comme un signal d’un possible ralentissement de l’activité dans les mois à venir. Cette donnée, qui montre un repli à 116,8, complique les perspectives pour la Banque du Japon. Elle la place dans une position délicate entre le soutien à la croissance et la gestion de l’inflation, qui, selon les derniers chiffres de juin 2026, s’établissait à 2,1 %.
Compte tenu de ce contexte, nous croyons que la Banque du Japon demeurera prudente et évitera des hausses de taux agressives à partir de son niveau actuel de 0,25 %. Cette divergence de politique par rapport à d’autres banques centrales devrait continuer de mettre de la pression sur le yen, alors que la paire USD/JPY oscille actuellement autour de 148. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (call) hors du cours (« out-of-the-money ») sur l’USD/JPY, en visant un mouvement au-dessus de 150 au cours des prochaines semaines.
Stratégie de marché et parallèles historiques
La perspective d’un ralentissement de la demande intérieure pourrait aussi peser sur les résultats des entreprises, ce qui rendrait le marché boursier plus vulnérable. Le Nikkei 225 a déjà reculé vers 39 500 après un solide premier trimestre. Pour se couvrir contre une nouvelle baisse, nous envisageons l’achat d’options de vente (put) sur l’indice, comme moyen rentable d’obtenir une exposition à la baisse.
La situation rappelle le ralentissement de 2019, où les premiers signes de faiblesse économique avaient précédé une période de volatilité sur les marchés. À l’époque, les traders positionnés en faveur d’une baisse des rendements obligataires avaient bien performé, la banque centrale ayant renoncé à resserrer sa politique. Nous anticipons qu’un environnement similaire pourrait se mettre en place, ce qui ferait des contrats à terme sur les obligations du gouvernement japonais (JGB) une position acheteuse (« long ») intéressante.
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