Le dollar australien a progressé pour une troisième séance lundi, en hausse de 0,25 %, alors que les marchés ont réduit leurs anticipations de resserrement de la Réserve fédérale américaine après un rapport sur l’emploi américain plus faible, ce qui a pesé sur le dollar US. L’AUD/USD a grimpé à 0,6950 après avoir rebondi depuis 0,6921. Du côté des statistiques américaines, l’ISM des services (PMI) de juin a ralenti à 54 contre 54,5, conforme aux prévisions; dans l’enquête, l’indice des prix a reculé à 67,7 contre 71,3, tandis que l’indice de l’emploi est monté à 51,2 contre 47,9. L’attention se tourne maintenant vers les plus récents procès-verbaux de la Fed — les premiers sous la présidence de Kevin Warsh — ainsi que vers les demandes initiales d’assurance-chômage pour la semaine se terminant le 4 juillet.
En Australie, les procès-verbaux de la RBA indiquent qu’une pause était nécessaire afin d’évaluer les hausses de taux précédentes, tout en gardant la possibilité d’autres relèvements pour atteindre les objectifs d’inflation et d’emploi; la banque a réitéré son engagement envers la stabilité des prix. La paire s’échangeait autour de 0,6955, sous le groupe des moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours près de 0,7091, avec un RSI (14) d’environ 43. Une résistance se situe près de 0,7002, puis 0,7086–0,7111. Par ailleurs, le minerai de fer — la principale exportation de l’Australie — a été évalué à 118 G$US par année en 2021, et la fourchette cible d’inflation de la RBA a été rappelée à 2–3 %.
Écarts de taux d’intérêt et perspectives techniques
Nous considérons le récent rallye du dollar australien jusqu’à 0,6950 comme une réaction temporaire à un rapport sur l’emploi américain plus faible. L’écart de taux sous-jacent — avec le taux de la Reserve Bank of Australia à 4,35 % et celui de la Réserve fédérale à 5,50 % — favorise toujours fondamentalement la détention de dollars US. Cet écart continue de constituer un vent de face à toute appréciation durable de l’AUD/USD.
Malgré le rebond, la paire demeure sous un important mur de résistance technique près de 0,7100, une zone encombrée de moyennes mobiles clés. Nous voyons la vigueur actuelle comme une occasion potentielle de vente plutôt que comme le début d’une nouvelle tendance haussière. La structure de marché baissière sous-jacente n’a pas changé.
Pour les prochaines semaines, nous envisageons des stratégies de produits dérivés qui profiteraient d’un échec du dollar australien à franchir des niveaux plus élevés. Cela pourrait inclure l’achat d’options de vente (puts) avec des prix d’exercice sous le niveau de 0,6900 afin de miser sur une baisse. Autrement, la vente d’écarts baissiers sur options d’achat (bear call spreads) avec un plafond autour de cette zone de résistance à 0,7100 pourrait être une manière viable d’encaisser une prime.
Moteurs fondamentaux et risques liés aux événements
Notre point de vue est renforcé par l’affaiblissement des fondamentaux des principales exportations australiennes. Nous notons que le dernier PMI manufacturier de la Chine est récemment retombé en zone de contraction à 49,8, signalant une demande plus faible, tandis que les prix du minerai de fer ont aussi glissé sous 105 $US la tonne. Ces facteurs limitent le potentiel de hausse du dollar australien.
Nous surveillerons de très près les prochains procès-verbaux de la Réserve fédérale ainsi que les données d’inflation américaines. La plus récente lecture de l’inflation de base PCE aux États-Unis, à 2,8 %, demeure nettement au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, ce qui suggère que les décideurs ont peu de marge pour adoucir leur discours. Toute confirmation de leur engagement à combattre l’inflation renforcerait probablement le dollar US et ferait reculer cette paire.
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