La livre sterling est demeurée stable durant la séance nord-américaine au début de la semaine, dans un climat d’aversion au risque, alors que le dollar américain s’est raffermi de façon généralisée sur les marchés des changes. Et ce, même si des données d’emploi américaines plus faibles et des attentes réduites d’une Fed plus « faucon » pour le reste de l’année ont atténué une partie du soutien au billet vert.
Le GBP/USD s’établissait à 1,3357 au moment d’écrire ces lignes, après avoir glissé plus tôt à un creux intrajournalier de 1,3328. La paire est restée dans sa fourchette récente, la demande de dollars se heurtant aux doutes entourant les perspectives de la Réserve fédérale.
Anticipations d’une pause de la Fed et divergence des politiques
Dans le contexte actuel, nous voyons la livre tenir le coup face à un dollar affaibli par l’incertitude économique. Le rapport sur l’emploi américain de la semaine dernière, qui montrait que l’économie n’avait créé que 150 000 emplois contre 190 000 attendus, nous a convaincus que la Réserve fédérale fera probablement une pause dans son cycle de hausses de taux. Les marchés évaluent maintenant à plus de 60 % la probabilité d’une baisse de taux de la Fed d’ici la fin de l’année, ce qui limite le potentiel de hausse du dollar.
À l’inverse, les données économiques du Royaume-Uni dressent un tableau différent, laissant entrevoir une divergence de politique monétaire. L’inflation britannique demeure obstinément élevée à 3,2 %, bien au-dessus de la cible de la Banque d’Angleterre et supérieure au taux américain actuel de 2,8 %. Cette inflation persistante rend très probable que la BoE maintienne des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps que la Fed, créant un différentiel de taux favorable à la livre sterling.
Stratégies de négociation et perspectives de volatilité
Cette divergence de politiques devrait alimenter la volatilité de la paire GBP/USD au cours des prochaines semaines. Nous croyons que l’achat d’options constitue une façon efficace de se positionner, car l’indice de volatilité de la livre se situe près d’un creux historique à 8,5, ce qui laisse entendre que les options sont relativement bon marché. Des stratégies qui profitent d’un mouvement de prix important, comme des straddles acheteurs à échéance en août, pourraient s’avérer efficaces.
Pour ceux qui ont une vue directionnelle, nous jugeons que le contexte fondamental est favorable à la livre. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur GBP/USD afin de profiter d’un potentiel mouvement haussier vers le niveau de 1,3000, observé pour la dernière fois au premier trimestre. Une stratégie d’écart haussier (bull call spread) offrirait une manière plus prudente et moins coûteuse d’exprimer la même opinion.
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