Le FNB VanEck Junior Gold Miners (GDXJ) suit l’indice MVIS Global Junior Gold Miners Index, offrant une exposition à des producteurs d’or de plus petite capitalisation sur les marchés internationaux. Le profil du fonds est lié à la volatilité plus élevée typiquement associée aux titres de juniors, et l’évolution du prix est souvent utilisée comme substitut pour évaluer le positionnement sur la tendance de l’or.
Sur une lecture mensuelle en vagues d’Elliott, GDXJ a marqué son creux de 2016 à 16,87 $, puis a progressé jusqu’à un sommet de la vague (I) à 52,50 $ avant un recul en vague (II) à 19,52 $. La jambe suivante a porté la vague I de (III) à 65,95 $, suivie d’un repli en vague II de (III) à 25,64 $, puis la vague III de (III) s’est prolongée jusqu’à 157,49 $. La structure évolue maintenant en vague IV de (III), tandis que la vue quotidienne encadre cette correction comme un double trois : la vague ((W)) s’est terminée à 106,59 $ et la vague ((X)) à 136,55 $, avec un risque baissier cartographié vers la zone d’extension de Fibonacci 100 %–161,8 % de 49,26 $ à 82,69 $.
Phase corrective et environnement de marché
Nous considérons que le FNB VanEck Junior Gold Miners (GDXJ) se trouve dans une phase corrective qui n’est pas encore terminée. Ce pattern de plus grande envergure, amorcé après le sommet à 157,49 $, suggère qu’une faiblesse additionnelle est probable à court terme. Pour les traders de produits dérivés, cela pointe vers un biais baissier à court terme avant la reprise de la tendance haussière principale.
L’environnement de marché actuel appuie ce scénario, l’or au comptant ayant récemment cassé sous un support clé à 2 250 $ US l’once dans un contexte d’attentes changeantes quant à la politique des banques centrales. Les plus récentes données d’inflation du mois dernier se sont avérées légèrement plus fortes que prévu, ce qui a amené le marché à réduire la probabilité d’une baisse de taux en septembre de 70 % à seulement 45 %. Cela crée un vent de face pour les actifs sans rendement comme l’or et, par extension, pour les minières aurifères.
Les minières juniors, en particulier, subissent une pression sur les marges en raison de coûts de l’énergie et de la main-d’œuvre qui demeurent élevés — une tendance que nous avons vue se confirmer dans des préannonces de résultats du début du T2. Cette pression fondamentale amplifie le sentiment négatif, ce qui explique pourquoi GDXJ devrait sous-performer l’or au comptant durant ce repli. Ainsi, nous estimons que la voie de moindre résistance demeure à la baisse pour les prochaines semaines.
Stratégie de trading et gestion du risque
Compte tenu de cette analyse, nous examinons des stratégies permettant de profiter d’une baisse du prix de GDXJ. L’achat d’options de vente (puts) avec des échéances en août ou septembre 2026 pourrait offrir une exposition directe au mouvement baissier anticipé. La zone de support cible pour cette correction se situe entre 49,26 $ et 82,69 $, où nous nous attendons à ce que la pression vendeuse s’épuise.
Il est important de noter que la volatilité implicite des options sur GDXJ a augmenté de 35 % à 42 % au cours du dernier mois, rendant les options plus coûteuses. Pour gérer les coûts, les traders pourraient envisager des écarts baissiers de puts (bear put spreads), ce qui peut réduire la prime d’entrée tout en permettant de profiter d’un mouvement vers notre zone cible. Cette stratégie aide à baliser le risque dans un marché où la volatilité est en hausse.
Nous surveillerons de près l’évolution des prix à mesure que GDXJ s’approche de la zone de soutien 49,26 $–82,69 $. Historiquement, des creux majeurs comme ceux de 2016 et de 2020 ont servi de rampes de lancement à de puissantes nouvelles progressions. Dès que nous observerons des signes de formation d’un plancher dans cette zone, la stratégie sera de passer d’un biais baissier à un biais haussier, potentiellement en achetant des options d’achat (calls) afin de se positionner pour la prochaine grande vague de hausse.
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