L’USD/CAD se négociait près de 1,4215, Scotiabank décrivant une phase de consolidation où le dollar canadien (CAD) a conservé une légère tonalité baissière malgré un resserrement des écarts de taux à court terme États-Unis–Canada au cours de la dernière semaine. L’incertitude commerciale demeure au premier plan après la confirmation que les États-Unis ne renouvelleraient pas l’AEUMC (USMCA), prolongeant l’incertitude pour les exportateurs canadiens et mexicains, tandis que l’Enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada (T2) devait refléter une partie de cette prudence.
Scotiabank a indiqué que le dollar canadien paraît toujours fondamentalement bon marché, mais que sa sous-évaluation par rapport à l’estimation d’équilibre de la banque, à 1,4141, s’est résorbée au cours du dernier mois, ce qui suggère un potentiel haussier limité. La banque a aussi souligné le risque qu’un rallye de six semaines de l’USD ne fasse que marquer une pause avant une nouvelle jambe de hausse, avec une résistance située dans la zone 1,4250/00 et des supports à 1,4150 et 1,4075/80. Elle a qualifié son positionnement de neutre, ajoutant que l’USD demeurait extrêmement suracheté selon l’oscillateur RSI quotidien.
Faiblesse du dollar canadien sur fond d’incertitudes commerciales et économiques
Compte tenu de la consolidation actuelle de l’USD/CAD autour de 1,4215, nous voyons une période d’échanges en corridor, avec un léger biais haussier pour la paire. L’incapacité du dollar canadien à reprendre du terrain, malgré des écarts de rendement plus étroits, met en évidence une faiblesse sous-jacente. Cette mollesse est directement liée à l’incertitude commerciale persistante à la suite de la non-reconduction officielle de l’AEUMC.
L’Enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publiée ce matin, a confirmé nos préoccupations, montrant une baisse marquée du sentiment des entreprises, l’indice des ventes futures reculant à son plus bas niveau מאז le quatrième trimestre de 2025. Cela, combiné au rapport sur l’emploi de la semaine dernière, plus faible que prévu, qui a montré que le Canada n’a ajouté que 15 000 emplois en juin, contraste nettement avec les 210 000 emplois ajoutés aux États-Unis. Ces indicateurs économiques divergents continuent de favoriser le dollar américain au détriment du huard.
Stratégies sur produits dérivés et perspectives techniques
Pour les opérateurs de produits dérivés, cet environnement suggère qu’il est prudent de se couvrir contre une nouvelle faiblesse du CAD. Nous estimons que les exportateurs canadiens devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur l’USD avec des prix d’exercice autour de 1,4300 afin de se protéger contre une éventuelle cassure haussière dans les prochaines semaines. Pour ceux qui cherchent à tirer parti du corridor, la vente de volatilité via des stratégies comme un « iron condor », avec des options de vente (puts) vendues autour de 1,4050 et des options d’achat (calls) vendues près de 1,4300, pourrait s’avérer efficace.
Même si l’USD est techniquement suracheté selon le RSI quotidien, ce qui suggère une pause, nous considérons tout repli vers le niveau de support de 1,4150 comme une occasion d’achat. La situation rappelle la période de renégociation de l’ALENA en 2017-2018, où une incertitude prolongée avait entraîné une progression graduelle de l’USD/CAD malgré des phases de consolidation. L’attention du marché se tournera maintenant vers les prochaines données d’IPC des deux pays afin d’évaluer l’ampleur de la divergence des politiques des banques centrales.
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