Les prix à la production de la zone euro ont augmenté de 0,2 % sur un mois en mai, conformément aux prévisions du marché. Cette lecture suggère des pressions de coûts stables et graduelles à la sortie d’usine, après la volatilité récente des prix en amont.
L’indice des prix à la production (IPP) est surveillé pour détecter tôt les signaux d’inflation « en pipeline », puisque les variations des coûts des intrants des producteurs peuvent éventuellement se répercuter sur les prix à la consommation. La hausse de 0,2 % en mai maintient la tendance à court terme en ligne avec les attentes et s’ajoute à l’ensemble d’indicateurs suivis par la BCE lorsqu’elle évalue la dynamique des prix dans l’union monétaire.
Implications pour la politique de la BCE et la volatilité des marchés
L’IPP de mai est ressorti exactement comme prévu, en hausse de 0,2 % par rapport au mois précédent. Cette absence de surprise renforce l’idée que l’inflation au niveau des prix de gros est, pour l’instant, prévisible et maîtrisée. À notre avis, cela signifie que la Banque centrale européenne ne subit pas de pression immédiate pour modifier sa politique actuelle de taux d’intérêt.
Cela concorde avec la plus récente estimation flash de l’inflation des consommateurs en juin, qui montrait une inflation sous-jacente stable à 2,9 %, poursuivant une baisse graduelle vers la cible de 2 % de la BCE. Avec une inflation qui se comporte comme anticipé, nous nous attendons à ce que la politique de la banque centrale demeure sur une trajectoire stable et bien communiquée. Cette prévisibilité devrait continuer de réduire la volatilité globale des marchés au cours des prochaines semaines.
Dans ce contexte stable, nous voyons des occasions pour des stratégies qui profitent d’une faible volatilité, comme la vente d’options sur l’indice EURO STOXX 50. L’environnement rappelle la période 2017-2018, où une banque centrale aux commandes de façon constante a mené à une longue phase de volatilité comprimée. Nous croyons que la volatilité implicite du marché pourrait être trop élevée par rapport au risque réel d’un choc de politique monétaire.
Considérations de négociation selon les catégories d’actifs
Pour les dérivés de taux d’intérêt, ces données consolident l’actuelle tarification du marché quant aux prochains mouvements de taux de la BCE. La trajectoire des contrats à terme sur l’EURIBOR semble relativement établie, ce qui laisse croire qu’une réévaluation marquée est peu probable sans un écart important par rapport aux données attendues. Nous privilégierons donc les écarts calendaires pour négocier les attentes sur le calendrier des changements de politique, plutôt que sur leur direction.
Sur le marché des devises, l’euro devrait surtout rester tributaire de facteurs externes, notamment des changements de politique de la Réserve fédérale américaine. Ce point de données domestique est neutre et ne fournit pas de catalyseur pour une cassure dans des paires comme l’EUR/USD. Nous utiliserons donc des options pour nous positionner en faveur d’une négociation qui demeure en corridor, ou pour miser sur la divergence de politiques entre la BCE et d’autres banques centrales.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
