L’euro a légèrement reculé face au dollar américain lors d’une séance de lundi calme, alors que l’appétit pour le risque s’est adouci malgré des données allemandes plus solides. L’EUR/USD gravitait près de 1,1415 après avoir échoué autour de 1,1470 en fin de semaine dernière, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) est remonté au-dessus de 101,00 après un rebond depuis 100,60 vendredi. Le sentiment de marché est demeuré contenu en raison de l’incertitude entourant le processus de paix entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a soutenu la demande pour le billet vert.
Les commandes à l’industrie en Allemagne ont augmenté de 1,9 % sur un mois en mai, dépassant la prévision de 1,2 % et effaçant en partie la baisse de 3,2 % d’avril. L’indice Sentix de confiance des investisseurs de la zone euro pour juillet s’est amélioré à -3,1, son meilleur niveau depuis le début de la guerre de l’Iran, et s’est redressé après -13,4 en juin. L’attention se porte maintenant sur l’indice des prix à la production (IPP) et les ventes au détail de la zone euro, tandis qu’aux États-Unis, l’ISM des services (PMI) est attendu, en plus de commentaires du gouverneur de la Fed Christopher Waller.
L’euro peine malgré des données positives et la prudence des marchés
Nous constatons que l’euro a du mal à prendre de l’élan face au dollar américain cette semaine, même avec certains signaux économiques positifs en provenance du continent. Les plus récents chiffres de la production industrielle allemande ont montré une hausse modeste de 0,5 % d’un mois à l’autre, mais cette bonne nouvelle est éclipsée par une prudence plus générale sur les marchés. Cette tension entre les données régionales et le sentiment mondial limite tout mouvement haussier marqué.
Le principal facteur est un regain d’incertitude, alimenté par les frictions commerciales persistantes et l’instabilité dans des corridors maritimes mondiaux clés. Cela pousse les investisseurs vers la sécurité du dollar américain — un mouvement « risk-off » classique déjà observé à de nombreuses reprises. L’indice de volatilité CBOE (VIX), un indicateur important de la nervosité des marchés, est remonté graduellement vers 18, signe que les opérateurs achètent davantage de protection contre d’éventuels soubresauts.
Perspectives et stratégies de négociation dans un environnement volatil
Nous estimons que ce contexte favorise des stratégies misant sur un dollar plus fort, du moins à court terme. Les données d’inflation américaines demeurent tenaces, la plus récente publication de l’IPC s’établissant à 3,1 %, ce qui laisse croire que la Réserve fédérale hésitera à réduire les taux. À l’inverse, avec une inflation de la zone euro qui se modère à 2,5 %, la Banque centrale européenne dispose de davantage de marge pour assouplir sa politique si l’économie fléchit.
Pour les opérateurs de produits dérivés, cela suggère quelques avenues claires au cours des prochaines semaines. Nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) sur l’EUR/USD afin de se couvrir contre une baisse potentielle sous le seuil de 1,0900. Ces options offrent une façon rentable de se protéger contre le risque de repli de la paire de devises.
Il est également pertinent d’envisager des positions acheteuses de volatilité au moyen d’options d’achat (calls) sur le VIX ou d’instruments similaires. Le marché semble complaisant, un peu comme avant le choc des prix de l’énergie en 2022, qui avait provoqué un bond marqué de la volatilité de l’euro. Un événement géopolitique soudain pourrait entraîner une réévaluation rapide, et détenir de la volatilité pourrait constituer une couverture profitable contre un tel mouvement.
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