L’USD/CAD a prolongé sa progression pour une deuxième séance, évoluant près de 1,4210 lors des échanges asiatiques de lundi. Ce mouvement survient alors que le dollar américain s’est raffermi, les marchés misant sur un resserrement additionnel de la Réserve fédérale plus tard cette année. Cette attente persiste même si les inquiétudes générales liées à l’inflation s’atténuent, aidées par l’amélioration des conditions d’expédition de pétrole via le détroit d’Ormuz.

Le dollar canadien pourrait toutefois trouver du soutien dans la fermeté des prix du brut, alors que les opérateurs de l’énergie demeurent prudents. Le trafic dans le détroit d’Ormuz s’est stabilisé dimanche après que plusieurs pétroliers ont effectué des détours inexpliqués samedi, tandis que l’OPEP+ a approuvé une hausse de la production de 188 000 barils par jour pour le mois prochain, menée par l’Arabie saoudite et la Russie, ravivant les craintes d’un possible excédent d’offre. Sur les marchés de taux, l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 77,3 % de hausses de taux d’ici la fin de l’année, et l’attention se tourne vers la publication mercredi du procès-verbal de la réunion de politique monétaire de juin de la Fed, qui pourrait fournir des indications supplémentaires.

USD/CAD à des sommets pluriannuels sur fond de Fed restrictive et de marchés pétroliers volatils

Nous observons la paire USD/CAD près d’un sommet pluriannuel autour de 1,4210, un niveau qu’on n’a pas vu de façon soutenue depuis la volatilité du début de 2024. Cette vigueur s’explique par un dollar américain robuste, mais la prudence s’impose, car le dollar canadien trouve un appui dans la fermeté des prix du pétrole. Cette tension entre une Fed au ton restrictif et des coûts énergétiques élevés crée un environnement de négociation complexe.

Le marché pétrolier demeure une variable clé, le brut West Texas Intermediate (WTI) oscillant actuellement autour de 88 $ US le baril, ce qui soutient le huard. Toutefois, la récente décision de l’OPEP+ d’augmenter la production de 188 000 barils par jour traduit une volonté de plafonner les prix, ce qui pourrait limiter tout gain supplémentaire du CAD. Toute nouvelle perturbation dans le détroit d’Ormuz pourrait rapidement propulser les prix du pétrole à la hausse et inverser la tendance haussière de la paire.

De l’autre côté de la transaction, l’élan du dollar américain est indéniable, alimenté par les attentes de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Le solide rapport sur l’emploi de juin, qui a montré que l’économie américaine a créé plus de 250 000 emplois, a renforcé la conviction du marché quant à une Fed plus restrictive. L’outil CME FedWatch affiche maintenant une probabilité de 77,3 % d’au moins une hausse additionnelle d’ici la fin de 2026.

Stratégies de volatilité et procès-verbal de la Fed au centre de l’attention

Compte tenu de ces forces opposées, nous estimons que miser sur la volatilité est la stratégie la plus prudente pour les prochaines semaines. La volatilité implicite des options USD/CAD à un mois est montée à 9,2 %, ce qui indique que le marché intègre un mouvement important. Nous envisageons des straddles acheteurs, qui profiteraient d’une cassure marquée dans un sens ou l’autre à la suite de la publication mercredi du procès-verbal de la Fed.

Pour ceux qui ont un biais directionnel, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/CAD afin de profiter de la tendance haussière du dollar américain. Cela dit, il faut procéder avec prudence, car un bond soudain des prix du pétrole représente un risque important. Historiquement, des événements géopolitiques ont déjà provoqué des replis brusques, mais temporaires, de cette paire, d’où l’importance de gérer soigneusement la taille des positions.

Tous les regards se tournent maintenant vers la publication mercredi du procès-verbal de la réunion de politique monétaire de juin de la Fed. Cet événement confirmera soit la tarification agressive des hausses de taux par le marché — ce qui pousserait probablement l’USD/CAD plus haut — soit une surprise plus accommodante qui pourrait déclencher une correction marquée. Nous devrions être positionnés pour une intensification des mouvements de prix immédiatement après la publication.

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