L’OPEP+ — qui comprend la Russie — a convenu de relever ses objectifs de production de pétrole de 188 000 barils par jour à compter d’août. Cette décision fait suite à des hausses similaires en juin et en juillet, prolongeant l’ajustement graduel de la politique d’offre du groupe.
Avec la hausse d’août, les restrictions de production instaurées en 2023 seraient entièrement annulées si l’OPEP+ opte pour une hausse additionnelle d’environ la même ampleur en septembre. La prochaine réunion visant à déterminer les niveaux de production est prévue le 2 août.
Perspectives sur les prix du brut et stratégies sur options
Nous considérons cette hausse planifiée de la production comme un plafond pour les prix du pétrole brut à court terme. Les données récentes montrent que les contrats à terme du West Texas Intermediate (WTI) se négocient dans une fourchette serrée autour de 85 $ US le baril, ce qui reflète l’incertitude. Le plus récent rapport de l’Energy Information Administration (EIA), publié la semaine dernière, a confirmé une légère hausse des stocks de 1,5 million de barils, ce qui suggère que l’offre commence à rejoindre la demande.
Compte tenu de ce gain d’offre attendu pour août, nous demeurons prudents quant à un potentiel de hausse marqué des prix au cours des prochaines semaines. Nous estimons que la vente d’options d’achat (calls) hors du cours sur les contrats à terme sur le brut de septembre constitue une stratégie attrayante. Cela permet d’encaisser une prime tout en misant sur le fait que les prix ne franchiront pas des niveaux de résistance clés avant la prochaine réunion de l’OPEP+.
Volatilité à venir et occasions sur les écarts
La réunion du 2 août est le prochain événement majeur susceptible d’introduire de la volatilité. Historiquement, ces rencontres peuvent surprendre le marché; par exemple, les coupes plus profondes qu’anticipé à la fin de 2024 ont provoqué un bond des prix de plus de 8 % en une seule séance. Par conséquent, nous envisageons aussi l’achat d’options de vente (puts) à plus longue échéance afin de nous couvrir contre toute surprise baissière, comme une hausse de production plus importante que prévu.
Nous surveillons également de près l’écart WTI-Brent, qui se situe actuellement juste sous 5 $ US. Comme la majeure partie de la production additionnelle proviendra des membres de l’OPEP+, cela devrait, en théorie, exercer davantage de pression sur l’indice Brent. Une position misant sur un resserrement de cet écart pourrait s’avérer efficace jusqu’à la fin juillet et en août.
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