Le NZD/USD a reculé après deux séances de gains, s’échangeant près de 0,5690 durant les heures asiatiques lundi, alors que le dollar néo-zélandais s’est affaibli à la suite de l’indice ANZ des prix mondiaux des matières premières, qui a reculé de 1,0 % en juin dans un contexte d’apaisement des tensions au Moyen-Orient et de baisse des prix du pétrole. Le comité fantôme du NZIER a été décrit comme presque également divisé à l’approche de la décision de politique monétaire de juillet, tandis que ses membres ont convergé vers une vision à moyen terme selon laquelle le taux directeur (Official Cash Rate) devrait monter à 3,00 %–3,25 % au cours des 12 prochains mois.
ANZ s’attend à ce que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande relève l’OCR de 25 points de base à 2,50 % mercredi prochain, malgré le recul des prix mondiaux du pétrole, sur fond de risques inflationnistes persistants et de devise intérieure plus faible. Par ailleurs, la paire s’est aussi repliée à mesure que le dollar américain se raffermissait, porté par les attentes de plusieurs hausses de taux de la Réserve fédérale plus tard cette année, même si les inquiétudes liées à l’inflation se sont atténuées avec la normalisation des flux pétroliers via le détroit d’Hormuz. L’outil CME FedWatch montre que les marchés intègrent une probabilité de 77,3 % de hausses de taux d’ici la fin de l’année, et l’attention se tourne vers le compte rendu (minutes) de la réunion de juin de la Fed, attendu mercredi.
Pressions à court terme et facteurs de volatilité pour le NZD/USD
Nous constatons que la paire NZD/USD fait face à une pression baissière immédiate, évoluant autour de 0,5690. Cette faiblesse est alimentée par le récent recul de 1,0 % de l’indice des prix mondiaux des matières premières et par un dollar américain plus ferme. Cette tendance constitue un défi à court terme pour le « Kiwi », même en présence d’une banque centrale potentiellement plus restrictive.
L’événement clé, selon nous, sera la réunion de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande mercredi prochain, le 15 juillet 2026. Bien que le marché intègre une hausse de 25 points de base du taux directeur, une incertitude importante demeure quant au ton de la RBNZ. Nous devrions donc anticiper de la volatilité et envisager des stratégies pouvant profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre.
De l’autre côté de la paire, la vigueur du dollar américain est bien soutenue par les attentes de hausses de taux de la Réserve fédérale. Le plus récent rapport sur l’emploi aux États-Unis a montré un taux de chômage maintenu à un faible 3,7 %, et l’outil CME FedWatch indique que les marchés évaluent à 77,3 % la probabilité de nouvelles hausses d’ici la fin de l’année. Nous suivrons de près le compte rendu de la réunion de la Fed ce mercredi, le 8 juillet, afin de déceler tout changement de ton dans son orientation restrictive.
Facteurs externes limitant le potentiel haussier du dollar néo-zélandais
Des facteurs externes pèsent également sur le dollar néo-zélandais, limitant son potentiel de hausse. La Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, vient de publier un PMI manufacturier Caixin à 50,1, ce qui ne signale qu’une expansion économique marginale. Ces données décevantes en provenance de Chine laissent entrevoir une demande plus faible pour les exportations néo-zélandaises.
De plus, les prix des produits laitiers, un moteur clé du « Kiwi », se sont récemment assouplis. La plus récente enchère Global Dairy Trade a montré un recul de l’indice des prix de 0,5 %, renforçant le récit de faiblesse des prix des matières premières. Tant que nous ne verrons pas un rebond significatif des produits laitiers et des données plus solides en Chine, il sera difficile pour le NZD de soutenir une hausse marquée.
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons que le NZD/USD demeurera sous pression à l’approche de la décision de la RBNZ. Nous nous préparons à une possible montée de la volatilité et examinons des stratégies sur options, comme les straddles, afin de tirer parti de l’incertitude du marché entourant l’annonce du 15 juillet. Même si les perspectives à moyen terme pour la RBNZ sont restrictives, la force immédiate du dollar américain laisse croire que tout gain du « Kiwi » sera probablement limité.
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