L’EUR/USD a conservé des gains modestes vendredi, mais a eu de la difficulté à les accentuer alors que le dollar américain s’est stabilisé après le rapport sur l’emploi aux États-Unis de jeudi, plus faible que prévu. Les conditions de négociation sont demeurées calmes puisque les marchés américains étaient fermés en raison du congé de l’Independence Day. La paire gravitait autour de 1,1438 après avoir atteint un sommet intrajournalier de 1,1462, ce qui la plaçait en voie de mettre fin à une série de deux semaines de recul. L’indice du dollar américain (DXY) évoluait près de 100,76, après avoir touché plus tôt un creux de deux semaines à 100,56.
Les marchés ont recalibré leurs attentes à l’égard de la Réserve fédérale (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE). Des données d’emploi américaines décevantes ont réduit les anticipations à court terme d’une hausse de taux de la Fed, tandis que des chiffres d’inflation plus faibles que prévu en zone euro, publiés plus tôt, ont ravivé les questions sur la possibilité que la BCE resserre de nouveau sa politique cette année. Malgré tout, l’inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % des deux institutions, ce qui maintient la perspective d’un resserrement additionnel, et les prix implicites continuent d’indiquer une hausse des taux de la Fed plus tard cette année. Parmi les niveaux de référence, la zone 1,150–1,153 est évoquée comme plafond potentiel, tandis que 1,16–1,17 est citée comme zone supérieure.
Hésitation des banques centrales et performance de l’EUR/USD
Nous constatons que l’EUR/USD se maintient près de 1,1440, conséquence directe du rapport américain sur l’emploi plus faible, publié juste avant le congé. Les données de juin sur les créations d’emplois non agricoles (non-farm payrolls) n’ont montré qu’une hausse de 155 000 emplois, contre 190 000 attendus, tandis que le taux de chômage américain a légèrement augmenté à 4,1 %. Cela a amené les marchés à écarter l’hypothèse d’une hausse imminente des taux par la Réserve fédérale, offrant un soutien temporaire à l’euro.
Parallèlement, les perspectives en Europe demeurent aussi nébuleuses : les premières estimations de l’inflation de juin en zone euro se sont révélées plus faibles que prévu, à 2,4 %. Cela donne à la Banque centrale européenne moins de raisons d’envisager une nouvelle hausse de taux, créant un bras de fer entre les deux devises. Selon nous, la question clé des prochaines semaines sera de savoir quelle banque centrale le marché percevra comme la plus hésitante.
Perspectives de négociation et considérations stratégiques
D’un point de vue de négociation, cela suggère que l’élan haussier de la paire est limité pour l’instant, et nous anticipons une résistance marquée autour de la zone 1,1500–1,1530. Nous envisageons de vendre des options d’achat (calls) EUR/USD à très court terme, avec des prix d’exercice au-dessus de 1,1550, afin d’encaisser la prime, en misant sur le maintien d’une dynamique de range. Cette stratégie s’appuie sur l’idée qu’une cassure franche est peu probable avant l’obtention de données d’inflation plus concluantes vers la fin juillet.
La situation rappelle les échanges heurtés observés en 2023, alors que les marchés réévaluaient constamment les attentes envers les banques centrales, provoquant des mouvements marqués mais de courte durée. Même si le risque immédiat est que la conviction d’une hausse de la BCE s’effrite plus rapidement que celle concernant la Fed, nous demeurons prudents avant d’adopter une posture trop baissière sur la paire. Nous verrions tout repli significatif vers le niveau de 1,1300 comme une occasion potentielle d’acheter des options d’achat à plus long terme, en vue d’un rallye plus tard au cours de l’été.
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