Le NZD/USD s’échangeait près de 0,5710 vendredi, en hausse de 0,21 %, alors que le billet vert s’est affaibli après un rapport sur l’emploi américain plus mou et qu’un meilleur appétit pour le risque a soutenu le kiwi. Les marchés américains étant fermés pour la fête de l’Indépendance, la liquidité devait être plus mince, ce qui pourrait limiter le prolongement du mouvement. Un soutien est aussi venu des données chinoises : l’indice PMI des services de RatingDog a légèrement reculé à 54,1 en juin contre 54,4 en mai, tout en indiquant une expansion régulière des services — un contexte qui tend à compter pour la Nouvelle-Zélande compte tenu de son exposition commerciale à la Chine.
Côté taux, ASB Bank n’anticipe plus une hausse en juillet de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ), prévoyant que le taux directeur (Official Cash Rate) restera inchangé ce mois-ci avant que le resserrement graduel ne reprenne à partir de septembre; la banque projette des hausses de 25 points de base portant le taux à 3,25 % d’ici le début de 2027. Aux États-Unis, les créations d’emplois (Nonfarm Payrolls) de juin ont augmenté de 57 k contre 110 k attendus, et l’outil CME FedWatch montrait que la probabilité implicite d’un mouvement en septembre reculait à environ 53 %, contre près de 63 %, ce qui a pesé sur le dollar américain.
Ralentissement du marché du travail américain et perspectives pour le NZD/USD
Compte tenu du net ralentissement du marché du travail américain, nous voyons une occasion claire pour le NZD/USD de s’inscrire en hausse au cours des prochaines semaines. L’ajout de seulement 57 000 emplois n’est pas un événement isolé, mais confirme une tendance au refroidissement observée depuis un an, les offres d’emploi américaines étant récemment passées sous la barre des 8 millions pour la première fois depuis 2021. Cette faiblesse fondamentale de l’économie américaine exerce une pression baissière importante sur le dollar US.
Cela crée une divergence marquée de politique monétaire sur laquelle il est possible de se positionner. Alors que la Réserve fédérale est maintenant moins susceptible de relever ses taux, l’inflation en Nouvelle-Zélande demeure obstinément élevée, dernière lecture à 3,6 % en rythme annuel, ce qui maintient la RBNZ sur une trajectoire de resserrement. Nous nous attendons à ce que l’écart de politique entre les deux banques centrales s’élargisse, au bénéfice direct du dollar néo-zélandais.
Stratégie de négociation et impact des données chinoises
Pour les opérateurs, cela suggère de se positionner en vue d’une poursuite de la vigueur du NZD/USD au moyen de produits dérivés. Nous croyons que l’achat d’options d’achat (calls) sur la paire NZD/USD constitue une stratégie prudente pour tirer parti d’un potentiel haussier attendu tout en gérant le risque. La hausse de la volatilité de marché après le rapport sur l’emploi rend ces options plus sensibles aux mouvements de prix, ce qui correspond précisément à l’objectif de cette opération.
Les signaux économiques positifs en provenance de la Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, ajoutent une couche supplémentaire de soutien à cette thèse. Le secteur des services en Chine est maintenant en expansion depuis 18 mois consécutifs, signe d’une stabilisation qui soutient la demande pour les exportations néo-zélandaises. Cela aide à isoler le NZD des craintes de ralentissement mondial et renforce sa vigueur relative face à un dollar américain qui s’affaiblit.
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