L’USD/JPY a reculé de façon inattendue à 160,62, passant sous un niveau de soutien mentionné précédemment à 161,80, avant de rebondir et de terminer à 161,09, en baisse de 0,90 %. Ce mouvement brusque a fait basculer le ton à court terme vers la faiblesse, même si des conditions de survente marquées suggèrent un rebond correctif. Sur un horizon de 24 heures, la paire est vue en reprise, mais plafonnée dans une fourchette de 160,80 à 161,90.
Sur un horizon d’une à trois semaines, le risque baissier demeure conditionnel. Un mouvement vers 160,00 n’est envisagé que si l’USD/JPY parvient à clôturer sous 160,60, et la probabilité de ce scénario persiste tant que la résistance à 162,45 n’est pas franchie. Les indications précédentes du 1er juillet faisaient état d’un comptant à 162,60, avec 163,00 identifié comme prochain niveau haussier, et la paire a ensuite atteint 162,83 avant de se retourner à la baisse.
Facteurs de marché et risque d’intervention
Nous voyons le récent décrochage rapide de l’USD/JPY sous 161,00 comme un changement important de la dynamique de marché. La paire est en forte survente; nous anticipons donc un bref rebond vers la zone de 161,90 au cours des prochains jours. Ce rebond doit être perçu comme une occasion de se positionner pour un yen plus fort, et non comme un renversement de la nouvelle tendance baissière.
La chute soudaine a très probablement été déclenchée par une intervention discrète des autorités japonaises, une tactique déjà utilisée par le passé. Cette menace est désormais crédible, surtout après que le principal diplomate japonais en matière de devises, Masato Kanda, a mis en garde contre les mouvements spéculatifs la semaine dernière. Le marché se souvient des plus de 9 000 G¥ (56 G$) dépensés en interventions à la fin de 2022, et les cambistes sont maintenant en état d’alerte élevé face à la possibilité d’un scénario similaire.
Ce retournement a été amplifié par un positionnement extrême, les plus récentes données de la CFTC montrant que les positions spéculatives nettes vendeuses sur le yen se situaient près de sommets records juste avant la chute. Ce type de positionnement surpeuplé est très vulnérable à un débouclement violent, ce que nous semblons observer. Nous estimons que ce rallye du yen alimenté par le rachat de positions vendeuses a encore du potentiel.
Perspectives fondamentales et implications de négociation
Les facteurs fondamentaux commencent aussi à converger vers un USD/JPY plus faible. Le dernier rapport américain sur les emplois (Non-Farm Payrolls) est ressorti à 175 000, légèrement sous les attentes, ce qui laisse entrevoir un refroidissement du marché du travail. Parallèlement, l’IPC de base de Tokyo a récemment progressé à 2,3 %, maintenant une pression modérée sur la Banque du Japon pour normaliser sa politique.
Pour les opérateurs de dérivés, ce contexte favorise des stratégies qui profitent d’une baisse des prix et d’une volatilité élevée. Nous voyons de la valeur à vendre des écarts de calls hors du cours, avec un strike vendeur au-dessus de la forte résistance à 162,45, afin d’encaisser des primes élevées. Si la paire parvient à inscrire une clôture quotidienne sous le soutien à 160,60, nous envisagerions d’acheter des puts visant le niveau psychologique de 160,00.
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