Les ventes au détail non désaisonnalisées de l’Italie ont augmenté de 2,2 % sur un an en mai, en accélération par rapport à 1,6 % lors de la lecture précédente. Ces données indiquent un rythme de croissance annuelle des dépenses de consommation plus ferme au début du deuxième trimestre.
La hausse représente une accélération de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent, selon la mesure principale en glissement annuel. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans le communiqué.
Demande des consommateurs et implications pour les marchés
Nous considérons les données de mai sur les ventes au détail en Italie comme un solide indicateur de la résilience de la demande des consommateurs. Cette accélération à 2,2 % confirme que l’économie intérieure repose sur des bases solides à l’approche du troisième trimestre. Cela appuie notre thèse selon laquelle le secteur de la consommation demeure un moteur clé de la stabilité économique dans la région.
Ce signal positif pour l’économie italienne devrait soutenir son marché boursier, en particulier les titres de consommation discrétionnaire. Comme l’indice FTSE MIB a consolidé autour du seuil des 35 000 au cours du dernier mois, nous y voyons une occasion de cassure. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice, avec échéance en août, constitue une façon prudente de se positionner en vue de ce potentiel haussier.
Perspectives des taux d’intérêt et du marché des devises
Ces données ont aussi des implications pour les taux d’intérêt, puisque la vigueur de la consommation peut alimenter l’inflation. Elles surviennent peu après l’estimation rapide de juin de l’IPCH de la zone euro, rapportée à 2,3 %, légèrement au-dessus des attentes et de la cible de la BCE. Par conséquent, nous anticipons une pression à la hausse sur les rendements des obligations italiennes, ce qui rend pertinent d’envisager une position vendeuse sur les contrats à terme (futures) sur BTP.
Le renforcement de l’économie italienne ajoute un biais haussier pour l’euro. Bien que la Banque centrale européenne ait signalé une pause, la poursuite de données solides en provenance d’une grande économie comme l’Italie pourrait faire évoluer les attentes du marché vers une posture plus restrictive plus tard cette année. Cela soutient un positionnement sur le marché des devises, par exemple au moyen d’options d’achat EUR/USD à échéance rapprochée.
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