Le dollar américain s’est affaibli jusqu’à vendredi, alors que les marchés ont réévalué la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale après des données décevantes sur l’emploi en juin. Entre-temps, les marchés américains des actions et des obligations étaient fermés en raison du congé de l’Independence Day, et le calendrier économique était mince. Les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augmenté de 57 000, contre des prévisions de 110 000, et les mois précédents ont été révisés à la baisse : avril de 31 000 et mai de 43 000, ce qui laisse les deux mois combinés à 74 000 sous les estimations antérieures. Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2 % contre 4,3 %, mais le taux de participation a diminué à 61,5 % contre 61,8 %. L’indice du dollar est tombé à un creux de deux semaines près de 100,50 avant de se stabiliser; tôt vendredi, il cédait plus de 0,2 % autour de 100,60, tandis que CME FedWatch indiquait une probabilité de 17 % d’une hausse de 25 points de base en juillet, contre environ 30 % auparavant.
Les actions asiatiques ont progressé à mesure que les paris sur un resserrement se sont atténués, le KOSPI de la Corée du Sud gagnant 6 % et le Nikkei 225 au Japon ainsi que le Hang Seng à Hong Kong progressant tous deux de plus de 1 %. L’USD/JPY a reculé d’environ 1 % jeudi et cédait près de 0,25 % tôt vendredi à 160,75, alors que des responsables au Japon ont affirmé être prêts à réagir aux mouvements de la devise. L’EUR/USD a grimpé de 0,5 % pour se négocier au-dessus de 1,1450, tandis que le GBP/USD se maintenait au-dessus de 1,3350 et se dirigeait vers un gain hebdomadaire de plus de 1 %. L’or a avancé de plus de 1 % jeudi en direction de 4 200 $US, ce qui le place en hausse d’environ 2 % sur la semaine et en voie de mettre fin à une baisse de quatre semaines.
Répercussions du rapport sur les créations d’emplois non agricoles pour les marchés et la politique monétaire
Selon la réaction des marchés en date du 3 juillet 2026, le récent rapport sur les créations d’emplois non agricoles constitue un véritable point tournant. La faiblesse du rapport a nettement réduit les chances d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci, la probabilité sur l’outil CME FedWatch passant d’environ 30 % à seulement 17 %. Ce changement d’anticipations de politique monétaire est le thème central qui devrait orienter nos décisions de négociation.
Nous anticipons une poursuite de la faiblesse du dollar américain et nous nous positionnerons en conséquence via le marché des produits dérivés. Nous envisageons d’acheter des options d’achat sur des paires de devises comme l’EUR/USD et le GBP/USD afin de profiter d’un potentiel de hausse avec un risque limité. Parallèlement, la vente de contrats à terme sur l’indice du dollar américain (DXY) constitue une façon directe de se positionner à la baisse sur le billet vert, alors qu’il peine autour du niveau de 100,60.
Le sentiment « une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle » pour les actions laisse entrevoir un contexte favorable aux actifs risqués à court terme. Nous y voyons une occasion de vendre des écarts de crédit de puts hors du cours sur des indices majeurs comme le S&P 500. Cette stratégie permet d’encaisser une prime tout en misant sur un marché qui resterait stable ou dériverait à la hausse, maintenant que la menace d’une hausse imminente des taux s’est estompée.
Taux de participation, perspectives boursières et occasion à saisir pour l’or
Les détails du rapport sur l’emploi sont particulièrement révélateurs, le taux de participation ayant reculé à 61,5 %. Un taux de participation en baisse constitue historiquement un signal fort de faiblesse du marché du travail que la Fed n’ignore pas, même si le taux de chômage global diminue. Nous avons vu lors de cycles précédents, notamment durant la reprise post-2008, que la Fed demeure accommodante jusqu’à ce que la participation affiche une amélioration soutenue.
L’or réagit exactement comme prévu à la baisse des perspectives de taux et à un dollar plus faible, en se dirigeant vers 4 200 $US l’once. Nous croyons que ce rallye a encore du potentiel et nous nous positionnons en conséquence en achetant des options d’achat sur les contrats à terme sur l’or (GC). Le métal met fin à une série de pertes sur plusieurs semaines, et ce changement fondamental procure un solide élan en faveur de gains supplémentaires.
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