Le NZD/USD s’est raffermi autour de 0,5705 durant la séance asiatique de vendredi, le dollar néo-zélandais étant soutenu par des données en provenance de Chine, tandis que les marchés américains étaient fermés pour l’Independence Day. RatingDog a indiqué que le PMI des services de la Chine a légèrement reculé à 54,1 en juin, contre 54,4 en mai, mais qu’il signalait tout de même la troisième plus forte hausse de l’activité des services en près de trois ans. Les exportations de services ont progressé pour un deuxième mois consécutif et ont affiché leur rythme le plus rapide depuis octobre 2024, ce qui a donné un élan au « Kiwi », étroitement lié à la conjoncture chinoise.

En Nouvelle-Zélande, ASB Bank a retiré son scénario d’une hausse en juillet de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) et s’attend à ce que le taux directeur (Official Cash Rate) soit maintenu à la réunion de juillet, puis relevé par étapes de 25 points de base à partir de septembre, pour culminer à 3,25 % d’ici le début de 2027. Aux États-Unis, des signaux plus modestes sur le marché du travail ont pesé sur le billet vert : les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augmenté de 57 000 en juin, contre un consensus de 110 000, tandis que le taux de chômage a reculé à 4,2 %, contre 4,3 %. L’outil FedWatch du CME montrait que les marchés n’intégraient plus qu’environ 52 % de probabilité d’une hausse de taux d’ici septembre, en baisse par rapport à 66 % avant la publication du rapport sur l’emploi.

Les données sur l’emploi américain et la résilience des services chinois soutiennent le Kiwi

Compte tenu de la date actuelle, le 3 juillet 2026, le récent rapport plus faible sur les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis constitue un événement majeur, en modifiant les perspectives pour le dollar américain. L’ajout rapporté de seulement 57 000 emplois, bien inférieur aux 110 000 attendus, suggère fortement que le marché du travail américain se refroidit plus rapidement que prévu. Nous y voyons un moteur principal qui devrait continuer à peser sur le dollar au cours des prochaines semaines.

Nous estimons que la résilience de l’économie chinoise, illustrée par un PMI des services robuste à 54,1, est un facteur de soutien clé pour le dollar néo-zélandais. En tant que principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, la vigueur du secteur des services en Chine soutient directement la demande pour les exportations néo-zélandaises. Cela contraste nettement avec le ralentissement de la dynamique que nous observons aux États-Unis.

Même si la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a repoussé les attentes d’un relèvement de taux de juillet à septembre, la trajectoire globale de politique monétaire demeure plus restrictive (« hawkish ») que celle de la Réserve fédérale. Cet écart de taux constitue un vent arrière fondamental pour le NZD/USD. Nous notons que les données d’inflation de la Nouvelle-Zélande pour le T2 2026, publiées il y a à peine deux semaines, se sont établies à 3,1 %, un niveau toujours obstinément au-dessus de la fourchette cible de la RBNZ, ce qui justifie de futures hausses de taux.

Stratégies de négociation de produits dérivés et principaux risques

Pour les opérateurs de produits dérivés, nous croyons que l’environnement est propice à un positionnement en faveur d’une poursuite de la hausse du NZD/USD. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) à échéance août, avec un prix d’exercice autour de 0,5750, afin de capter un potentiel de hausse. Cette stratégie offre une façon à risque défini de profiter si la paire poursuit sa trajectoire ascendante, portée par l’affaiblissement des indicateurs économiques américains.

Étant donné la baisse des probabilités d’une hausse des taux de la Fed d’ici septembre à près de 52 %, la volatilité implicite de la paire de devises pourrait offrir des occasions. Nous considérons aussi la vente d’options de vente (puts) hors jeu (out-of-the-money) sous le seuil de 0,5650 afin d’encaisser une prime. Cette approche s’appuie sur notre opinion qu’un recul important est peu probable et permet de tirer profit de l’érosion du temps (time decay) durant une progression graduelle.

Le principal risque à ce scénario est un rebond surprise des données économiques américaines la semaine prochaine, en particulier l’indice des prix à la consommation (IPC). Un schéma historiquement similaire a été observé au début de 2023, lorsqu’un rapport sur l’emploi faible a rapidement été éclipsé par une inflation persistante, entraînant un revirement rapide du sentiment de marché. Par conséquent, toute position devrait être dimensionnée de manière appropriée afin de tenir compte de cette volatilité potentielle.

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