Perspectives EUR/USD influencées par des données économiques divergentes et des signaux des banques centrales
L’EUR/USD a reculé vers 1,1420 en début de séance asiatique jeudi, alors qu’un profil d’inflation plus modéré dans la zone euro a pesé sur l’euro, tandis que le dollar américain s’est raffermi malgré des chiffres plus faibles de l’emploi aux États-Unis en juin. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, doit prendre la parole vendredi; les marchés se concentrent sur les perspectives de politique monétaire après les dernières données sur les prix et un réajustement des attentes de taux.
L’IPC global de la zone euro a ralenti à 2,8 % sur un an en juin, contre 3,2 % en mai, tandis que l’inflation sous-jacente a décéléré à 2,4 % contre 2,6 %, selon Eurostat. Reuters a rapporté que les marchés attribuent une probabilité d’une sur trois à une hausse des taux de la BCE en juillet, et qu’une action d’ici octobre est entièrement intégrée dans les prix. Des décideurs, dont le gouverneur de la banque centrale de Malte Alexander Demarco, ont affirmé que la BCE ne devrait pas se précipiter vers de nouvelles hausses compte tenu de la baisse des prix du pétrole plus rapide que prévu, tandis que Lagarde a indiqué que la hausse de juin était appropriée et a souligné la surveillance des effets de second tour.
Aux États-Unis, les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augmenté de 57 000 en juin, contre un consensus de 110 000, selon les données du BLS publiées jeudi. Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2 % contre 4,3 %, après un rapport la veille indiquant que les embauches dans le secteur privé avaient progressé moins que prévu en juin.
Principaux moteurs des devises : divergence économique et perspectives de politique monétaire
Nous voyons la paire EUR/USD tester le niveau de 1,0750, alors que le dollar américain gagne en vigueur. Le principal catalyseur est la divergence entre une économie américaine robuste et des perspectives plus fragiles dans la zone euro. Cela fait suite au nouveau rapport sur l’emploi américain publié aujourd’hui, le 3 juillet 2026, qui influencera fortement les décisions des banques centrales.
Les données d’inflation de la zone euro publiées plus tôt cette semaine ont montré un léger recul de l’inflation globale à 2,3 %, mais la mesure sous-jacente demeure obstinément élevée à 2,8 %. Cela place la Banque centrale européenne devant un dilemme : lutter contre l’inflation sans étouffer la croissance économique. Le marché n’intègre désormais qu’une probabilité inférieure à 20 % d’une autre hausse de taux de la BCE cette année, ce qui pèse sur l’euro.
À l’inverse, le plus récent rapport américain sur les créations d’emplois non agricoles a montré que l’économie a ajouté un solide 215 000 emplois en juin, bien au-delà des 180 000 attendus. Ces données robustes sur le marché du travail donnent à la Réserve fédérale davantage de raisons de maintenir sa politique de taux « plus élevés plus longtemps ». Cette divergence de politiques monétaires procure un vent arrière net au dollar américain.
Stratégies de volatilité et risque baissier pour l’EUR/USD
Compte tenu de cette incertitude accrue et du potentiel de mouvements brusques, nous estimons que la volatilité est mal évaluée. Nous examinons l’achat de straddles sur l’EUR/USD avec des échéances vers la fin juillet afin de profiter d’un mouvement de prix significatif à la suite des prochaines réunions des banques centrales. Cette stratégie permet de tirer profit que la paire fasse une cassure marquée à la hausse ou à la baisse.
Toutefois, le chemin de moindre résistance semble actuellement orienté à la baisse pour la paire. Nous envisageons donc aussi l’achat d’options de vente (puts) pour spéculer sur un mouvement vers le niveau de soutien clé de 1,0600 au cours des prochaines semaines. Historiquement, les périodes de forte divergence de politiques, comme celle observée en 2022, se traduisent souvent par des tendances soutenues sur plusieurs semaines.
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