Le peso mexicain s’est raffermi, des données américaines sur l’emploi plus faibles qu’anticipé ayant fait reculer le dollar US, avec une pression additionnelle liée au bruit de marché sur une intervention japonaise sur le marché des changes. L’USD/MXN s’échangeait à 17,48, en baisse de 0,43 %, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) cédait 0,55 % à 100,85. Les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin ont ralenti à 57 000, contre 129 000, et les données antérieures ont été révisées à la baisse, retranchant 74 000 aux gains d’emplois d’avril et de mai. Le taux de chômage a reculé à 4,22 % contre 4,3 %, dans un contexte de participation au marché du travail en baisse, et les marchés monétaires intégraient une probabilité de 66 % d’une hausse de taux à la réunion du 16 septembre, soit près de 17 points de base de resserrement, selon les données de Prime Terminal.
La politique commerciale est aussi demeurée au centre de l’attention après des indications selon lesquelles les États-Unis ne prévoient pas prolonger l’ACEUM, alors qu’une reconduction de 16 ans était évoquée mercredi; à la place, l’accord devrait faire l’objet d’examens annuels pendant 10 ans. Des données citées par Bloomberg montrent que le commerce intrarégional a dépassé 1,6 billion de dollars en 2024, contre 1 billion en 2020, et les trois économies réunies représentent près du tiers du PIB mondial. Sur le plan technique, l’USD/MXN évoluait autour de 17,4818, se maintenant au-dessus d’un triple regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) près de 17,3656, avec un RSI (14) à 53,6 et des niveaux de résistance référencés à partir de 18,1651 et 21,0808.
Les données sur l’emploi américain et la faiblesse du dollar propulsent le peso
On observe un raffermissement du peso mexicain face au dollar US, autour de 17,48, après un rapport sur l’emploi américain étonnamment faible. Les créations d’emplois non agricoles se sont établies à seulement 57 000 en juin, une chute marquée par rapport aux attentes et un signal que l’économie américaine pourrait ralentir plus vite que prévu. Cette mollesse du marché du travail américain exerce immédiatement une pression à la baisse sur le dollar.
Ces données créent un conflit direct avec les attentes du marché à l’égard de la Réserve fédérale. Malgré la faiblesse des chiffres d’emploi, les marchés monétaires évaluent toujours à 66 % la probabilité d’une hausse en septembre. Historiquement, un rapport aussi médiocre — surtout avec des révisions à la baisse des mois précédents — ferait presque assurément disparaître une hausse de taux, ce qui suggère que le marché pourrait être mal positionné ou qu’il attend d’autres données.
Implications de négociation et incertitude autour de l’ACEUM
Un autre facteur de risque s’ajoute : l’incertitude politique entourant l’accord commercial ACEUM. La décision américaine de ne pas prolonger l’entente introduit un doute important pour plus de 1,6 billion de dollars d’échanges annuels entre les membres. Ce risque à long terme pourrait facilement l’emporter sur les avantages de taux à court terme et devrait probablement empêcher le peso de s’apprécier beaucoup plus.
Pour les négociateurs de dérivés, le contexte se prête à la volatilité plutôt qu’à une direction claire. Nous estimons que des stratégies d’options qui tirent profit des mouvements de prix — comme l’achat de straddles ou de strangles sur l’USD/MXN — sont prudentes pour les prochaines semaines. Le soutien technique autour de 17,36 et une résistance marquée au-dessus dessinent une fourchette, mais les nouvelles fondamentales, tant du côté de la Fed que des négociations commerciales, pourraient provoquer une rupture franche.
Le catalyseur clé à surveiller sera le prochain rapport sur l’inflation aux États-Unis. Si l’inflation demeure élevée, la Fed pourrait être forcée de donner suite à la hausse de taux suggérée, faisant monter le dollar malgré des données d’emploi faibles. À l’inverse, un chiffre d’inflation modéré ferait probablement s’effondrer les attentes de hausse, entraînant un dollar nettement plus faible et un peso plus fort.
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