La livre sterling a progressé face au dollar après que le rapport sur l’emploi américain de juin ait déçu les prévisions, incitant les marchés à réduire leurs attentes de resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale. Le GBP/USD se négociait autour de 1,3359, à un sommet de 10 jours, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) reculait de 0,65 % à 100,75. Les rendements des Treasury ont aussi fléchi : le 10 ans s’établissait à 4,461 %, en baisse de 2 points de base, ce qui a renforcé la pression sur le billet vert.
Les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) se sont établies à 57 k, contre 110 k attendus, tandis que mai a été révisé à la baisse à 129 k (contre 172 k) et avril à 148 k (contre 179 k). Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2 % (contre 4,3 %), alors que le taux de participation à la population active s’est établi à 61,5 %, son plus bas niveau depuis mars 2021. La tarification des marchés monétaires impliquait 23 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année, et les commandes à l’usine aux États-Unis ont diminué de 1,3 % en mai après une hausse de 5,3 % en avril. Sur le marché des changes, l’USD/JPY a glissé d’environ 162,50 à 160,95, tandis que le GBP/USD faisait face à une résistance technique près de 1,3413 et 1,3522, avec un soutien signalé autour de 1,3159.
Anticipations de taux de la Fed et faiblesse du dollar américain
Compte tenu de la faiblesse du rapport sur l’emploi américain, nous estimons que la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale diminue nettement. Le marché n’intègre désormais même pas une hausse complète de 25 points de base pour le reste de l’année, un revirement marqué par rapport à il y a à peine une semaine. Ce changement fondamental — en s’éloignant d’une Fed plus restrictive — pèse sur le dollar américain sur l’ensemble du marché.
Cette situation crée une occasion à court terme pour la livre sterling de se renforcer face au dollar. Le chiffre récent des Nonfarm Payrolls, à 57 000, est nettement inférieur à la moyenne des trois derniers mois et confirme un refroidissement du marché du travail. Nous croyons que cette faiblesse du dollar sera le principal moteur du couple GBP/USD à très court terme.
Stratégies de négociation sur le GBP/USD en contexte d’incertitude
Cela dit, il faut aussi tenir compte de facteurs au Royaume-Uni, où les plus récentes données d’inflation demeurent obstinément au-dessus de la cible de 2 % de la Banque d’Angleterre, le dernier IPC s’étant établi à 3,1 %. Bien que cela soutienne la livre, l’incertitude politique entourant la nouvelle direction pourrait limiter des gains importants. Cela crée un tableau contradictoire qui se prête bien à des stratégies d’options à risque défini.
Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) GBP/USD à courte échéance. Cela nous permet de profiter d’un mouvement potentiel à la hausse vers la zone de résistance clé autour de 1,3413. Le recours aux options limite notre perte maximale à la prime payée, ce qui est prudent compte tenu de la résistance technique au-dessus.
Pour les investisseurs qui sont plus prudents quant au potentiel de hausse, un étalement haussier à base d’options d’achat (bull call spread) constitue une stratégie alternative. Elle consiste à acheter une option d’achat et à vendre simultanément une autre option d’achat à un prix d’exercice plus élevé afin de réduire le coût initial. Cette approche serait profitable si la livre progresse, mais de façon plus limitée et contrôlée.
Les signaux économiques contradictoires font grimper la volatilité implicite des options sur le GBP/USD, ce qui suggère que le marché anticipe des fluctuations de prix plus importantes. Cela rend attrayantes des stratégies comme la vente d’étalements de vente (put spreads) hors du cours sous le niveau de soutien clé près de 1,3159. Cette stratégie permet d’encaisser une prime en pariant que la paire ne cassera pas nettement à la baisse dans les prochaines semaines.
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