L’argent s’est hissé au sommet de sa fourchette hebdomadaire, alors qu’un rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) plus faible qu’anticipé a fait reculer le dollar US à un creux de deux semaines. Le XAG/USD s’échangeait près de 61,15 $US, en hausse d’environ 3,50 % sur la séance, après que le Bureau of Labor Statistics a fait état de 57 000 emplois créés en juin, contre des attentes de 110 000. Les créations d’emplois de mai ont été révisées à la baisse à 129 000, contre 172 000 auparavant, tandis que l’indice du dollar se situait autour de 100,74 après avoir reflué d’un sommet intrajournalier de 101,43.
Les attentes de taux se sont rapidement ajustées : l’outil CME FedWatch indiquait des probabilités de hausse en septembre à 51 %, contre 63 % avant la publication. L’évolution des prix est demeurée encadrée par des niveaux techniques : l’argent est resté sous la moyenne mobile simple (MMS) à 200 jours à 69 $US et la MMS à 100 jours à 75 $US, avec un RSI autour de 39 et un MACD légèrement sous zéro. Une résistance était signalée à 61,50 $US, avec la MMS à 200 jours à 69,88 $US et la MMS à 100 jours à 75,08 $US, tandis que le soutien était identifié à 55,50 $US; la cible d’inflation de 2 % de la Fed continue d’encadrer les attentes de politique monétaire.
Réaction du marché à des données d’emploi décevantes
On a vu l’argent bondir fortement après le rapport sur l’emploi de juin, plus faible, qui a montré seulement 57 000 emplois créés contre 110 000 attendus. Cela a déclenché une réaction immédiate contre le dollar US, offrant un coup de pouce temporaire aux métaux précieux. Cela crée une occasion, mais il faut se méfier de la tentation de poursuivre le mouvement à la hausse.
Le marché a rapidement réduit les probabilités d’une hausse des taux en septembre par la Réserve fédérale, ce qui explique surtout la faiblesse actuelle du dollar. Toutefois, il faut garder en tête que la priorité de la Fed demeure la lutte contre l’inflation, et non un marché du travail qui se détend légèrement. Les plus récentes données de l’indice des prix à la consommation ont montré que l’inflation sous-jacente tourne encore à 3,4 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale.
Il est peu probable que cette seule donnée d’emploi modifie l’orientation globalement restrictive (« hawkish ») de la Fed pour l’année. En regardant le dernier grand cycle de resserrement de 2017-2018, des points de données faibles similaires avaient provoqué des reprises à court terme des métaux, qui se sont finalement essoufflées à mesure que le parcours des taux de la Fed demeurait ferme. Nous nous attendons à ce que le dollar US retrouve son aplomb, ce qui limiterait jusqu’où l’argent peut monter à partir d’ici.
Perspectives techniques et stratégies de négociation
Sur le plan technique, ce rallye a propulsé l’argent directement sur une résistance immédiate à 61,50 $US. La tendance générale demeure baissière, le prix restant nettement sous des moyennes mobiles clés comme la MMS à 200 jours près de 70 $US. Cela rend le niveau actuel attrayant pour envisager de vendre de la volatilité ou de mettre en place des positions vendeuses prudentes.
Pour les opérateurs de produits dérivés, cette poussée de volatilité rend intéressante la vente d’options d’achat hors du cours (OTM) ou la mise en place d’écarts « bear call » (spreads). Cela permet d’encaisser une prime tout en misant sur l’incapacité de l’argent à franchir une résistance importante au-dessus du marché au cours des prochaines semaines. Essentiellement, on cherche à contrer (« fade ») ce rallye alimenté par les données, dans le contexte d’une tendance baissière plus large.
Si notre lecture est juste et que le rallye s’essouffle, nous surveillerons un retour vers le niveau de soutien à 55,50 $US. Une cassure sous ce niveau confirmerait que la tendance baissière de plus long terme reprend le dessus. Nous resterons agiles, car la réaction du dollar au cours des prochaines séances sera déterminante.
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