Commerzbank a indiqué que des données sur l’emploi américain plus faibles en juin, combinées à des révisions à la baisse des mois précédents, ont atténué l’argument en faveur d’une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion de fin juillet. La banque a aussi souligné la chute marquée des prix du pétrole et l’anticipation d’un ralentissement de l’inflation, des facteurs qui réduisent l’urgence d’un resserrement de la politique monétaire.
Dans son scénario actualisé, Commerzbank s’attend à ce que les principaux taux directeurs américains demeurent inchangés cette année et estime que la Fed maintiendra le cap. Elle conserve également sa prévision selon laquelle le taux des fonds fédéraux restera inchangé jusqu’en 2026. Le rapport a été produit avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et révisé par un éditeur, puis publié par l’équipe FXStreet Insights.
Un marché du travail et une inflation en refroidissement réduisent la pression sur la Fed
Étant donné que nous sommes le 2 juillet 2026, les plus récentes données sur l’emploi ont modifié nos attentes quant à la prochaine réunion de la Réserve fédérale. La création de seulement 95 000 emplois en juin, bien en deçà du consensus de 180 000, laisse croire que le marché du travail se refroidit enfin. À notre avis, cela enlève toute pression immédiate sur la Fed pour relever les taux plus tard ce mois-ci.
Cette lecture est appuyée par un infléchissement de l’inflation : la plus récente variation de l’IPC de base s’établit à 2,8 %, se rapprochant de la cible de la Fed. La chute abrupte du prix du pétrole WTI vers 72 $ US le baril réduit aussi les pressions inflationnistes. Par conséquent, nous voyons une trajectoire claire pour que la Fed demeure en pause jusqu’à la fin de l’année.
Réactions des marchés et implications pour les placements
Pour les opérateurs de produits dérivés, cela signale une occasion sur les marchés des contrats à terme sur les taux d’intérêt. Nous nous positionnons pour que le taux des fonds fédéraux reste stable dans sa fourchette actuelle de 4,75 % à 5,00 % pour le reste de 2026. Cela signifie que la stratégie privilégiée consiste à vendre des dérivés qui profiteraient d’une hausse de taux.
Nous nous attendons à une baisse de la volatilité des marchés, maintenant qu’une hausse de taux est largement écartée pour juillet. Le VIX est déjà passé sous 15, et nous anticipons qu’il restera contenu dans les prochaines semaines. Cet environnement favorise des stratégies qui tirent parti d’une faible volatilité, comme la vente d’options de vente (puts) hors du cours sur les principaux indices.
La perspective d’une Fed inchangée a aussi des implications importantes pour le dollar américain. Si d’autres banques centrales maintiennent une posture potentiellement plus restrictive, l’avantage de rendement du dollar pourrait s’effriter. Nous examinons donc des stratégies d’options misant sur un affaiblissement du dollar face à des devises comme l’euro ou le yen.
La situation rappelle le virage de la Fed vers une pause à la fin de 2018, après une série de hausses de taux. Cette pause avait contribué à alimenter un redressement des marchés boursiers au début de 2019. Nous observons une configuration similaire aujourd’hui, ce qui laisse entrevoir un contexte stable — sinon favorable — pour les actifs risqués à court terme.
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