L’indice PMI manufacturier S&P Global du Canada a légèrement progressé à 53,0 en juin, contre 52,9 précédemment, ce qui indique un léger renforcement des conditions d’exploitation globales du secteur. La plus récente lecture est demeurée au-dessus du seuil de 50,0, qui sépare l’expansion de la contraction.
L’enquête laisse entendre que l’amélioration a été modeste, mais soutenue, l’indice demeurant en territoire de croissance d’un mois à l’autre. Les marchés surveilleront si l’élan haussier de la mesure de S&P Global se maintient durant l’été, alors que les fabricants s’ajustent aux variations de la demande et aux conditions de coûts.
Implications macroéconomiques et positionnement de marché
Le PMI manufacturier de juin a légèrement augmenté à 53, ce qui montre que l’expansion du secteur non seulement se maintient, mais accélère un peu. Nous y voyons un signe de vigueur sous-jacente de l’économie canadienne. Cela renforce l’idée que l’activité économique demeure robuste à l’approche du troisième trimestre.
Alors que la Banque du Canada maintient le statu quo et suit les données de près, cette publication rend une baisse de taux à court terme moins probable. Les plus récents chiffres de l’IPC, qui se maintiennent autour de 2,7 %, appuient aussi ce biais plus restrictif. Nous privilégions donc des positions qui anticipent que les attentes de taux à court terme ne reculeront pas, par exemple en vendant des contrats à terme sur le taux canadien des acceptations bancaires à 90 jours.
Cette résilience économique, combinée à des prix du pétrole WTI maintenant durablement au-dessus de 85 $ US, devrait soutenir le dollar canadien. Historiquement, des périodes où de solides données manufacturières coïncident avec des prix de l’énergie fermes ont précédé un raffermissement du dollar canadien face au dollar américain. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) sur la paire CAD/USD, en visant un mouvement haussier d’ici juillet.
Perspectives du marché boursier
Du côté des actions, cette activité manufacturière soutenue est favorable à l’indice composé S&P/TSX, en particulier pour les secteurs des industriels et des matériaux. Compte tenu d’un contexte économique stable, nous estimons que l’achat d’options d’achat à parité (at-the-money) sur des FNB répliquant le TSX offre un profil risque/rendement intéressant. Cela permet de participer au potentiel haussier tout en limitant le risque à la baisse.
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