Le dollar américain s’est légèrement détendu face aux principales devises à l’approche du rapport sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu à 12 h 30 GMT. L’indice du dollar (DXY), qui suit la devise face à six grandes monnaies, reculait de 0,4 % autour de 101,00. Les prévisions tablent sur 110 000 emplois créés en juin contre 172 000 en mai, tandis que le taux de chômage est attendu stable à 4,3 %. Les marchés surveillent aussi le salaire horaire moyen, attendu à +3,5 % sur un an contre +3,4 % précédemment, et à +0,3 % sur le mois.
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a réitéré que l’inflation demeure « trop élevée » et a répété la réticence de la Fed à fournir des indications prospectives (forward guidance), selon la transcription de sa conférence de presse de juin. Des analyses distinctes de ses discours attribuent à son score FXS Speechtracker une note de 5,6/10, tandis que l’indice de sentiment de la Fed de FXS est demeuré inchangé, glissant de 0,00 point à 123,64; la lecture reste au-dessus de 100. Ces mises à jour laissent le dollar sensible aux prochaines données sur l’emploi et l’inflation, le message de politique monétaire étant cadré autour de la cible d’inflation de 2 % et d’une approche flexible, tributaire des données.
—Sensibilité du dollar à l’approche du rapport sur l’emploi non agricole
Nous observons un affaiblissement du dollar américain à l’approche du rapport crucial sur l’emploi non agricole, le DXY évoluant près de 101,00. Le marché retient son souffle devant ces données, car la Réserve fédérale a explicitement indiqué qu’elle ne fournirait pas d’indications prospectives. Chaque publication majeure peut donc devenir un point de bascule pour la politique monétaire et la direction du dollar.
La principale tension du rapport à venir est la prévision d’un ralentissement des créations d’emplois à 110 000, alors que la croissance annuelle des salaires accélérerait à 3,5 %. Compte tenu des récents avertissements du président de la Fed, Warsh, selon lesquels l’inflation est « trop élevée », nous croyons que le marché réagira surtout aux chiffres des salaires. Un chiffre salarial élevé renforcerait le ton restrictif (hawkish) de la Fed, éclipsant un léger écart à la baisse du nombre d’emplois en manchette.
Cette Fed dépendante des données rend le dollar extrêmement sensible aux surprises, faute de trajectoire de politique monétaire préétablie. L’indice de sentiment interne de la Fed demeure solidement en territoire restrictif, ce qui suggère un seuil élevé avant tout virage accommodant (dovish). Par conséquent, nous anticipons une réaction marquée à tout écart par rapport aux estimations du NFP, particulièrement du côté des gains horaires.
—Volatilité en hausse et approches de négociation dans un contexte d’incertitude sur la Fed
À la lumière des données récentes, nous constatons que l’IPC de base de mai s’est établi à un niveau tenace de 3,6 %, ce qui justifie les préoccupations persistantes de la Fed quant à l’inflation. Le marché intègre déjà une probabilité de 65 % d’une hausse de taux à la prochaine réunion, selon l’outil CME FedWatch. Un chiffre de croissance des salaires robuste demain viendrait presque certainement confirmer cette hausse et pourrait même accroître les paris sur un resserrement additionnel.
Pour les traders, cette incertitude crée une occasion de choix pour des stratégies axées sur la volatilité au cours des prochaines semaines. Nous croyons que l’utilisation d’options pour bâtir des straddles ou des strangles acheteurs sur des paires comme l’EUR/USD constitue l’approche la plus prudente. Cela permet de profiter d’un fort mouvement de prix dans un sens comme dans l’autre, sans avoir à deviner l’issue des données sur l’emploi.
Historiquement, nous avons vu cette recette fonctionner durant des périodes de forte incertitude entourant la Fed. Par exemple, à la suite de la surprise haussière du NFP en février 2026, le DXY a grimpé de plus de 1 % en une seule séance, alors que les probabilités de hausse de taux bondissaient. Nous anticipons une ampleur de mouvement similaire si les données salariales de demain s’avèrent nettement plus élevées que prévu.
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