L’euro a reculé sur les croisements après des données d’inflation plus faibles dans la zone euro, ce qui a semé le doute quant à la possibilité que la BCE procède à une hausse de suivi en septembre. Les marchés continuent d’intégrer une hausse de 15 pb pour cette réunion, mais l’inflation pourrait se raffermir au cours des prochains mois à mesure que les mesures de subvention gouvernementales sur l’énergie expireront à la fin de juin. La baisse des prix de l’énergie continue de modérer les perspectives d’inflation, mais l’équilibre des risques pour la devise se joue ailleurs.
L’attention devrait demeurer centrée sur la Fed et le dollar pendant l’été. On s’attend à ce que l’EUR/USD reteste 1,1300 au cours des prochaines semaines, à mesure que le marché se rapproche d’un scénario intégrant une hausse de 50 pb des taux de la Fed cette année. Par la suite, si la Fed reste en pause, l’EUR/USD devrait revenir dans une fourchette de 1,16–1,18 d’ici novembre–décembre.
Divergence de politique de la Fed et perspectives EUR/USD à court terme
Puisque nous sommes le 2 juillet 2026, nous considérons que le narratif de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine est le principal moteur de l’EUR/USD cet été. Les récentes données d’inflation aux États-Unis — avec le PCE de base qui se maintient à 3,0 % — alimentent les paris du marché sur un resserrement additionnel de la Fed. Cela contraste avec la plus récente estimation préliminaire du HCIP de la zone euro à 2,1 %, qui laisse à la Banque centrale européenne une marge de manœuvre pour marquer une pause.
Dans les prochaines semaines, nous anticipons que cette divergence pèsera sur l’euro. Les opérateurs devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) EUR/USD échéance août avec des prix d’exercice autour de 1,1350 afin de se positionner pour un éventuel retest du niveau de soutien de 1,1300. Le bruit croissant autour d’une hausse de 50 points de base de la Fed d’ici la fin de l’année devrait soutenir le dollar, ce qui en fait une tactique à court terme.
Scénarios à long terme, stratégies sur dérivés et risques de volatilité
Cela dit, notre scénario fondamental demeure que la Fed finira par rester en pause jusqu’à la fin de l’année. Cela rappelle des précédents historiques, notamment à la fin de 2018, lorsque les craintes du marché quant à un resserrement agressif s’étaient révélées exagérées. Ce scénario préparerait le terrain pour un retournement marqué du dollar plus tard dans l’année.
Pour les opérateurs qui partagent cette vision à plus long terme, nous estimons qu’il est opportun de commencer à accumuler des options d’achat (calls) à plus longue échéance. L’achat de calls échéance novembre ou décembre avec des prix d’exercice près de 1,1500 pourrait s’avérer très rentable si la Fed s’abstient d’agir et que l’EUR/USD rebondit vers notre cible de 1,16–1,18. Le sentiment actuellement baissier offre des niveaux d’entrée attrayants pour ces positions haussières.
L’incertitude liée à l’expiration des subventions gouvernementales à l’énergie dans des économies clés de la zone euro ajoute un autre niveau de complexité. Bien que cela puisse provoquer un pic temporaire d’inflation et accroître la pression sur la BCE pour agir en septembre, nous croyons que le thème dominant de la Fed éclipsra cet enjeu. Cette divergence entre la tarification du marché à court terme et notre scénario à long terme laisse entrevoir une hausse de la volatilité, ce qui favoriserait des stratégies comme les straddles acheteurs (long straddles).
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
