L’EUR/USD a prolongé un rebond intrajournalier en début de séance européenne jeudi, repassant au-dessus de 1,1400 après avoir effacé une grande partie de sa baisse nocturne vers un creux hebdomadaire. Le dollar américain s’est assoupli à la suite de données américaines plus faibles que prévu et de commentaires du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui n’ont offert aucune indication explicite sur la trajectoire future des taux. Selon l’ADP, l’emploi du secteur privé a augmenté de 98 k en juin, contre 122 k précédemment et sous un consensus à 113 k, tandis que l’indice ISM manufacturier (PMI) a reculé à 53,3 contre 54.
Warsh a néanmoins indiqué que l’inflation demeure élevée et a réaffirmé l’engagement de la Fed envers sa cible de 2 %, alors que les marchés continuent d’intégrer au moins une hausse de taux d’ici la fin de l’année, ce qui pourrait limiter de nouvelles pertes du billet vert. Les risques géopolitiques sont aussi restés au premier plan après l’échec des pourparlers indirects États-Unis–Iran à Doha, sans progrès vers une paix durable malgré les tensions autour du détroit d’Ormuz, tandis que la Russie a lancé des missiles et des drones sur Kyiv tôt jeudi. En Europe, des données d’inflation de juin plus faibles dans la zone euro ont réduit le risque perçu d’une hausse de taux de la BCE en juillet, et les traders se sont tournés vers le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) pour y voir plus clair sur la politique de la Fed.
Action des prix actuelle et divergence des politiques des banques centrales
Nous surveillons la paire EUR/USD, qui tente de progresser vers 1,0900 en date d’aujourd’hui, le 2 juillet 2026. Le dollar américain s’affaiblit à la suite de récents rapports économiques suggérant un refroidissement du marché du travail et un essoufflement de l’activité manufacturière. Cela donne pour l’instant un peu d’oxygène à l’euro.
Le marché continue d’anticiper des baisses de taux de la Réserve fédérale plus tard cette année, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de plus de 65 % d’au moins une baisse d’ici décembre. Toutefois, le président de la Fed, Jerome Powell, répète régulièrement que l’inflation sous-jacente demeure tenace, autour de 2,8 %, et que le combat n’est pas terminé. Cette prudence de la Fed devrait offrir un plancher au dollar, en empêchant une chute complète.
À l’inverse, la Banque centrale européenne semble plus disposée à assouplir sa politique, ayant amorcé son cycle de baisses de taux dès juin 2024. Avec une inflation de la zone euro oscillant près de 2,5 %, la BCE a davantage de justification pour réduire encore les taux que son homologue américaine. Nous croyons que cette divergence de politique finira par plafonner toute hausse majeure et durable de l’EUR/USD.
Perspective d’évolution en range, volatilité et principaux risques
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous nous attendons à ce que la paire reste cantonnée dans une fourchette avant les données clés de la semaine. La volatilité historique de l’EUR/USD se situe actuellement près de creux pluriannuels, ce qui rend les primes d’options relativement peu coûteuses. Nous envisageons donc d’acheter des straddles avant le rapport sur l’emploi américain (NFP) de ce vendredi, afin de profiter d’une éventuelle cassure dans un sens ou dans l’autre.
Nous ne devons pas non plus ignorer le bruit de fond des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et en Europe de l’Est, qui pourrait déclencher un mouvement soudain de fuite vers la sécurité au profit du dollar américain. Le rapport NFP à venir constitue le catalyseur de court terme le plus déterminant. Un chiffre d’emploi étonnamment solide repousserait probablement les attentes de baisses de taux et renforcerait le dollar, tandis qu’une publication faible consoliderait le scénario d’un assouplissement.
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