Points clés
- L’indice du dollar américain (USDX, un indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) est resté près de 101,4, pendant que les marchés attendaient le rapport sur l’emploi de juin.
- Le ralentissement des embauches dans le secteur privé américain a semé le doute sur le rythme du marché du travail.
- Les marchés évaluent encore à plus de 60 % la probabilité d’une hausse de taux de la Fed en septembre (la Fed est la banque centrale des États-Unis; une hausse de taux rend souvent le dollar plus attractif).
- La reprise des flux de pétrole via le détroit d’Hormuz et des signes d’avancées dans des discussions indirectes États-Unis–Iran ont fait reculer le prix du brut.
- Des gestionnaires de réserves (équipes des banques centrales qui gèrent les réserves en devises) envisagent de réduire graduellement la part du dollar à long terme, même s’il demeure la principale devise de réserve mondiale (devise la plus détenue dans les réserves).
Jeudi, l’indice du dollar américain (USDX) a peu bougé, autour de 101,4, après une séance agitée. Les marchés attendent le rapport sur l’emploi de juin pour mieux lire l’état du marché du travail américain et la suite de la politique de la Réserve fédérale (la « Fed », banque centrale).
L’indice a tenu bon malgré des données montrant un ralentissement plus marqué que prévu des embauches dans le secteur privé le mois dernier. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a aussi indiqué que les attentes d’inflation (ce que ménages et entreprises anticipent pour la hausse des prix) avaient diminué depuis un mois, ce qui réduit l’urgence de relever les taux d’intérêt.
Il a toutefois réaffirmé l’engagement de la Fed à ramener la stabilité des prix (inflation sous contrôle). Les marchés continuent d’intégrer une probabilité de plus de 60 % d’une hausse de taux en septembre, ce qui soutient le dollar avant la publication de l’emploi.
Les données d’emploi pourraient donner la prochaine direction au dollar
Le rapport sur l’emploi de juin pourrait décider si le dollar prolonge sa récente hausse ou s’il corrige davantage (recul après une hausse).
Un chiffre plus fort indiquerait un marché du travail encore solide, ce qui donnerait à la Fed plus d’espace pour garder une politique restrictive (taux élevés pour freiner l’inflation). Cela renforcerait l’idée d’une hausse en septembre et appuierait le dollar.
Un résultat plus faible relancerait les craintes d’un ralentissement de la demande de main-d’œuvre. Cela pourrait réduire les attentes d’un resserrement supplémentaire et mettre de la pression sur le DXY (autre nom courant de l’US Dollar Index).
La réaction du marché dépendra aussi des salaires (croissance des salaires) et du taux de chômage. Ces données donnent une vue plus complète du marché du travail et des pressions sur les prix.
La baisse du pétrole réduit le risque d’inflation
La situation autour du détroit d’Hormuz influence aussi les anticipations de politique monétaire via son effet sur les prix de l’énergie.
La reprise des flux de pétrole sur cette route, combinée à des signes d’avancées dans des discussions indirectes entre les États-Unis et l’Iran, a fait baisser le prix du brut. Une énergie moins chère peut calmer l’inflation et réduire la pression pour que la Fed relève encore ses taux.
À court terme, le rapport sur l’emploi reste toutefois le principal déclencheur pour l’USDX. Un chiffre solide pourrait soutenir l’indice même si les inquiétudes liées à l’énergie diminuent.
Les gestionnaires de réserves se détournent graduellement du dollar
Le sondage d’OMFIF (organisation qui interroge notamment des banques centrales) indique un virage graduel des préférences de réserves au cours des 12 à 24 prochains mois.
Source : Bloomberg
L’euro affiche la plus forte hausse prévue de l’exposition (part détenue), suivi d’autres devises et du renminbi (yuan chinois). Le dollar américain est la seule devise pour laquelle le solde net prévu est en baisse.
Ce n’est pas un retrait immédiat des actifs en dollars (obligations et autres placements libellés en dollars). Cela suggère plutôt une diversification graduelle, alors que les risques géopolitiques augmentent et que le système monétaire international (règles et usages qui encadrent les paiements et réserves entre pays) devient plus incertain.
Pour les investisseurs actifs, c’est une tendance de fond, pas un déclencheur immédiat pour l’USDX. À court terme, les mouvements suivent surtout les données américaines, les attentes sur la Fed et les rendements des obligations du Trésor (taux offerts par les obligations du gouvernement américain, qui influencent le dollar).
La domination du dollar recule lentement
À plus long terme, les données montrent que le dollar demeure la principale devise de réserve, même si sa part diminue graduellement.
Source : Bloomberg
Le dollar représente toujours la plus grande part des réserves mondiales déclarées, et de loin. Sa part recule toutefois à mesure que les banques centrales augmentent graduellement leurs placements en euros et en autres devises.
Le graphique appuie l’idée d’une diversification lente, et non d’une chute rapide du rôle du dollar. Le billet vert reste central grâce à sa liquidité (facilité d’acheter/vendre sans trop bouger le prix), à la profondeur de ses marchés (grand volume d’échanges) et à son rôle dans le commerce mondial.
Selon les données du FMI, le dollar représentait environ 56,8 % des réserves mondiales de change (réserves en devises détenues par les banques centrales) au quatrième trimestre de 2025, contre environ 20,3 % pour l’euro et 2 % pour le renminbi.
Niveaux clés à surveiller
| Niveau | Ce que le marché surveille |
|---|---|
| 102,00 | Résistance plus éloignée si l’élan haussier s’accélère (résistance = zone où le prix a tendance à bloquer) |
| 101,80 | Sommet récent et résistance clé |
| 101,60 | Résistance à court terme dans la phase de consolidation (consolidation = période où le prix oscille dans une fourchette) |
| 101,40 | Zone de négociation actuelle |
| 101,20 | Premier soutien selon l’évolution récente (soutien = zone où le prix a tendance à arrêter de baisser) |
| 101,00 | Soutien technique et psychologique clé (niveau « rond » souvent surveillé) |
| 100,80 | Ancienne zone de sortie haussière (breakout) et soutien secondaire |
| 100,50 | Soutien plus large si la correction s’accentue |
| 100,00 | Soutien psychologique majeur |
L’USDX se négocie près de 101,4, proche du haut de sa récente fourchette. Un mouvement durable au-dessus de 101,60 pourrait signaler un retour des acheteurs, tandis qu’une cassure confirmée au-dessus de 101,80 mettrait 102,00 au centre de l’attention.
À la baisse, 101,20 est le premier soutien à surveiller. Un passage sous cette zone pourrait ouvrir la voie vers 101,00. Si l’indice descend sous 101,00, le recul pourrait se prolonger vers 100,80 ou 100,50.
Scénarios haussier et baissier
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible du marché |
| Maintien haussier | Rester au-dessus de 101,20 | Les acheteurs pourraient retester 101,60 |
| Rebond | Passer au-dessus de 101,60 | Le DXY pourrait retester 101,80 |
| Cassure haussière | Passer au-dessus de 101,80 | L’élan pourrait viser 102,00 |
| Repli baissier | Tomber sous 101,20 | Les vendeurs pourraient viser 101,00 |
| Correction plus profonde | Passer sous 101,00 | Le DXY pourrait glisser vers 100,80 ou 100,50 |
Le scénario haussier repose sur un maintien du DXY au-dessus de 101,20 et un retour vers 101,60. Cela montrerait que les acheteurs défendent la hausse récente.
Un signal haussier plus fort demanderait une cassure confirmée au-dessus de 101,80. Un dépassement du sommet récent mettrait 102,00 en vue et indiquerait que les attentes de resserrement de la Fed (politique plus stricte, taux plus élevés) soutiennent encore l’indice.
Le scénario baissier se renforce si l’USDX passe sous 101,20. Une cassure sous ce niveau indiquerait que la consolidation se transforme en repli plus large, avec un risque sur 101,00.
Un mouvement sous 101,00 pourrait exposer 100,80 et 100,50. On surveillera aussi si la pression de vente s’intensifie lors de la cassure, ce qui confirmerait davantage un virage baissier.
Avis de non-responsabilité
Les niveaux de prix et scénarios ci-dessus reflètent l’opinion de l’auteur au moment de la rédaction et ne constituent pas un conseil financier ni une recommandation officielle de VT Markets. Faites vos propres analyses et gérez le risque avec prudence.
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Le dollar américain reste un marché important quand la trajectoire de la Fed est incertaine, lors des grandes publications sur l’emploi, quand les prix de l’énergie bougent et lors d’événements géopolitiques.
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À surveiller ensuite
Le rapport sur l’emploi de juin est le prochain grand déclencheur. Un chiffre plus fort pourrait renforcer les attentes d’une Fed plus restrictive et soutenir le dollar. Un chiffre plus faible pourrait réduire les anticipations de hausse de taux et peser sur le DXY.
Surveillez aussi la croissance des salaires, le taux de chômage, les déclarations de la Fed, les rendements des obligations du Trésor et les prix du pétrole. Ces éléments diront si le dollar peut franchir les résistances récentes ou reculer dans sa fourchette.
La diversification des réserves demeure un enjeu de long terme. Le dollar domine encore les portefeuilles de réserves mondiaux, mais les sondages indiquent que certaines institutions augmentent graduellement leur exposition à d’autres devises et à d’autres actifs.
Pour l’instant, la zone 101,20–101,80 reste la principale fourchette à court terme. Un passage au-dessus de 101,80 renforcerait le scénario de reprise, tandis qu’un mouvement sous 101,20 ramènerait 101,00 et 100,50 au premier plan.
Questions fréquentes
Pourquoi le dollar se maintient-il près de 101,4?
Le dollar se maintient près de 101,4 parce que les marchés attendent le rapport sur l’emploi de juin tout en intégrant encore une probabilité importante d’une hausse de taux de la Fed en septembre.
Pourquoi le rapport sur l’emploi est-il important pour le DXY?
Il donne une lecture de la solidité du marché du travail. Des données plus fortes peuvent soutenir l’idée d’une Fed plus restrictive, tandis que des données plus faibles réduisent l’argument pour d’autres hausses de taux.
Comment le détroit d’Hormuz influence-t-il le dollar?
Le détroit d’Hormuz influence les flux mondiaux de pétrole et donc le prix de l’énergie. Des volumes d’expédition plus élevés peuvent faire baisser le brut, calmer l’inflation et réduire la pression sur la Fed pour remonter les taux.
Pourquoi les gestionnaires de réserves réduisent-ils leur exposition au dollar?
Ils cherchent plus de diversification alors que les risques géopolitiques augmentent et que le système monétaire international se fragmente. Le dollar reste dominant, mais certaines institutions augmentent leurs placements en euro, en renminbi, en or et dans d’autres actifs.
Quels sont les niveaux clés du DXY à surveiller?
Les niveaux principaux sont 101,20 comme soutien à court terme et 101,80 comme résistance. Un passage au-dessus de 101,80 pourrait renforcer la reprise, tandis qu’un mouvement sous 101,20 pourrait fragiliser la structure actuelle.
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