L’or a grimpé de près de 2 % mercredi, le XAU/USD se négociant à 4 083 $ après avoir rebondi d’un creux intrajournalier de 3 960 $, même si le dollar américain est demeuré ferme et que les rendements des bons du Trésor sont restés élevés. L’indice du dollar (DXY) gagnait 0,18 % à 101,35, tandis que le rendement du T-note américain à 10 ans était stable à 4,465 %. Les publications américaines ont été mitigées : la variation de l’emploi ADP de juin s’est établie à 98 k contre 122 k en mai et une prévision de 113 k, tandis que les suppressions d’emplois annoncées par Challenger ont reculé de 53 %, passant de 97 006 à 45 849. Par ailleurs, les employeurs ont annoncé 443 604 suppressions d’emplois, soit 40 % de moins que sur la même période l’an dernier, et l’ISM manufacturier (PMI) a fléchi à 53,3 alors que l’indice des prix payés a chuté à 73, contre 82,1.
Le soutien géopolitique au métal jaune s’est atténué après un protocole d’entente (MOU) États-Unis–Iran, parallèlement à la reprise des pourparlers à Doha sur le détroit d’Ormuz et sur les modalités du MOU de 60 jours encadrant des négociations sur le programme nucléaire iranien. Les marchés se tournent maintenant vers les chiffres de l’emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi : 110 k sont attendus et le taux de chômage est vu inchangé à 4,3 %. Sur le plan technique, l’action des prix demeure plafonnée sous 4 100 $; à la hausse, les niveaux à surveiller incluent 4 220 $ et une zone de résistance autour de 4 280 $–4 300 $, puis la moyenne mobile simple (SMA) 50 jours à 4 425 $. Les supports se situent à 3 941 $, puis 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.
Volatilité du marché et perspectives techniques
On voit l’or progresser vers 4 100 $ malgré un dollar américain solide et des rendements élevés des bons du Trésor. Ce mouvement est alimenté par des données économiques américaines contradictoires, ce qui accroît sensiblement l’incertitude sur le marché. Les rapports d’hier, plus faibles du côté d’ADP et de l’ISM manufacturier, contrastent fortement avec le ton restrictif (hawkish) de la Fed.
Tous les regards sont tournés vers le rapport sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) d’aujourd’hui, alors que la première publication indique que l’économie américaine n’a ajouté que 95 000 emplois, sous la prévision de 110 000. Ce chiffre d’emplois décevant complique la position de la Réserve fédérale, car l’inflation demeure tenace : la dernière lecture de l’IPC (CPI) de juin est restée à 3,5 %. La Fed se retrouve donc coincée entre un marché du travail qui ralentit et des pressions sur les prix qui persistent.
Compte tenu de cette incertitude accrue autour des données sur la paie, on s’attend à un pic de volatilité. On recommande d’utiliser des options pour négocier ce contexte, par exemple un straddle acheteur (long straddle), afin de profiter d’un mouvement important sans devoir prévoir la direction. Cette stratégie permet de tirer parti de la réaction du marché alors qu’il digère des signaux contradictoires.
Stratégies de négociation et soutien des banques centrales
Au cours des prochaines semaines, on estime que l’or restera techniquement baissier tant qu’il demeurera sous le niveau clé de 4 100 $. On cherche à vendre des call spreads avec des prix d’exercice au-dessus de 4 200 $ afin d’encaisser une prime, en misant sur le fait que le ton restrictif de la Fed limitera toute hausse marquée. Cette approche offre une façon à risque défini de parier sur la solidité de la résistance.
Si le prix casse sous le creux du 30 juin à 3 941 $, on pourrait voir un mouvement rapide vers 3 900 $. Pour s’y préparer, on envisage d’acheter des options de vente (puts) avec des prix d’exercice autour de 3 900 $ à titre de couverture ou de position spéculative. Historiquement, lorsque des seuils techniques clés cèdent durant des périodes de resserrement monétaire de la Fed, la poursuite du mouvement peut être importante.
Cela dit, il ne faut pas ignorer le solide soutien de fond provenant des achats des banques centrales. Le World Gold Council a rapporté que les banques centrales ont ajouté 228 tonnes supplémentaires au premier trimestre de 2026, prolongeant une tendance pluriannuelle d’accumulation agressive. Cette demande persistante devrait vraisemblablement créer un plancher sous le marché, ce qui nous incite à la prudence quant au maintien trop longtemps de positions baissières.
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