L’inflation de base en Indonésie a grimpé à 2,76 % sur un an en juin, au-dessus des 2,6 % attendus. Ce résultat signale des pressions sous-jacentes sur les prix plus fermes que ce que les marchés avaient anticipé pour le mois.
La lecture de juin place l’inflation de base à 0,16 point de pourcentage au-dessus des attentes. Ces données renforcent l’attention à court terme portée aux conditions de la demande intérieure et au calibrage de la politique de Bank Indonesia, alors que la dynamique des prix demeure étroitement surveillée.
Conséquences pour la politique de Bank Indonesia et la roupie
L’impression d’inflation de base plus élevée que prévu en juin, à 2,76 %, constitue un développement important. Ces données suggèrent fortement que Bank Indonesia maintiendra une posture restrictive lors de ses prochaines réunions. Selon nous, cela écarte nettement toute baisse de taux à court terme.
En réaction, nous examinons des positions qui favorisent une roupie indonésienne plus forte. La devise a déjà réagi à la nouvelle, et nous anticipons un potentiel de fermeté additionnelle à mesure que les attentes de baisses de taux s’estompent. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’IDR ou de vendre des contrats à terme USD/IDR arrivant à échéance au cours du prochain trimestre.
Effet sur les marchés obligataires et contexte historique
Cette surprise inflationniste affecte aussi le marché obligataire, le rendement des obligations d’État à 10 ans ayant déjà dépassé 7,2 % en début de séance. Nous y voyons une occasion d’initier des positions qui profitent d’une remontée des taux, par exemple via des swaps de taux d’intérêt en payant le taux fixe. Cette tendance devrait se poursuivre à mesure que le marché intègre une politique de banque centrale plus agressive.
Historiquement, Bank Indonesia n’a pas hésité à agir, comme l’a montré le cycle de resserrement marqué de 2022-2023 pour contrer des pressions similaires. Bien que notre lecture domestique soit restrictive, il faut aussi surveiller les facteurs mondiaux. Un virage étonnamment accommodant de la Réserve fédérale américaine constitue le principal risque susceptible d’atténuer la détermination de BI.
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