Le dollar américain s’est légèrement assoupli alors que l’appétit pour le risque s’est amélioré sur fond d’apaisement des tensions géopolitiques et de rebond des titres technos, même si l’orientation dépend désormais des signaux de politique monétaire émanant du forum de Sintra de la BCE et du rapport sur l’emploi américain de jeudi. Aux États-Unis, une décision de la Cour suprême a permis à la gouverneure Cook de demeurer au Conseil de la Fed pendant la poursuite de sa cause; le jugement a été rendu à 5 contre 4. Cette décision a réduit le risque perçu de destitution et a été interprétée comme un soutien à l’indépendance de la Fed, les marchés réagissant avec calme.
Le contexte demeure mitigé. Des données américaines résilientes, des signaux plus restrictifs de la Fed et des dépenses d’investissement soutenues en IA s’opposent à un affaiblissement de l’élan en Europe et en Chine, ainsi qu’à une Banque du Japon perçue comme en retard, ce qui laisse place à un potentiel modeste de hausse du USD. Le rapport a aussi décrit un débouclement des opérations liées aux « debasement trades », de pair avec une courbe des rendements américaine plus aplatie et un repli de l’or ainsi que des cryptos. Le texte a été produit avec l’aide d’un outil d’IA et révisé par un éditeur, dans le format Insights de FXStreet, sous la supervision de son équipe journalistique.
Orientation du dollar : divergence et occasions
Le dollar américain a légèrement reculé dans un climat de marché plus favorable, mais nous y voyons une occasion. Les principaux événements à surveiller dans les prochains jours sont les signaux de la Banque centrale européenne et, surtout, le rapport sur l’emploi américain de ce jeudi. Ces éléments devraient vraisemblablement réaffirmer la force sous-jacente du dollar.
Nous estimons que la Réserve fédérale restera plus agressive que ses homologues, d’autant plus que les plus récentes données de mai sur l’inflation selon les dépenses de consommation personnelle (PCE) demeurent obstinément à 2,8 %. Cela contraste nettement avec l’Europe, où les derniers chiffres du produit intérieur brut (PIB) indiquent une croissance anémique de 0,2 % au deuxième trimestre, ce qui limite la marge de manœuvre de la BCE. Cette divergence de politiques croissante est la principale raison de notre biais favorable envers le dollar.
Pour les traders de produits dérivés, cela suggère un positionnement en vue d’une hausse modeste du dollar face à un panier de devises. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (call) à court terme sur l’indice du dollar américain (DXY), ce qui offre une exposition à la hausse tout en définissant notre risque maximal. La vente d’options de vente (put) hors du cours sur l’euro constitue une autre stratégie, permettant d’encaisser une prime en misant sur la faiblesse de l’économie européenne.
Divergence USD-yen et catalyseur du rapport sur l’emploi à venir
Cette vigueur est encore plus marquée face au yen japonais, puisque la récente hausse du taux directeur de la Banque du Japon à seulement 0,25 % a peu contribué à réduire l’énorme différentiel de taux d’intérêt avec les États-Unis. La situation ressemble beaucoup à la divergence observée en 2022-2023, qui avait propulsé le dollar nettement à la hausse face au yen. Les investissements soutenus dans l’infrastructure d’IA aux États-Unis — plus de 150 milliards de dollars de nouvelles dépenses annoncées pour la seconde moitié de 2026 — continuent d’attirer des capitaux mondiaux vers le dollar.
Le rapport sur l’emploi de juin est au centre de l’attention à court terme, les économistes prévoyant une création de 190 000 emplois. Or, les récentes données JOLTS, qui montrent un niveau stable de 8,6 millions de postes vacants, laissent entendre qu’une surprise haussière est tout à fait possible. Un chiffre robuste renforcerait le récit d’une surperformance économique des États-Unis et nous donnerait la confiance nécessaire pour ajouter à nos positions acheteuses en dollar.
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