L’indice officiel des directeurs d’achats (PMI) du secteur manufacturier en Chine, publié par le Bureau national des statistiques (NBS), s’est établi à 50,3 en juin. Il a dépassé les attentes du marché, qui étaient de 50,1, ce qui indique que l’activité des usines est demeurée en zone d’expansion, la lecture restant au-dessus du seuil de 50 points.
Le résultat de juin laisse entrevoir un rythme légèrement plus robuste que prévu, l’indice dépassant le consensus de 0,2 point. Cette publication s’ajoute aux données récentes sur les conditions industrielles, tout en maintenant l’attention sur la capacité des améliorations de la production et des commandes à se maintenir au cours des prochains mois.
Réactions des marchés et occasions tactiques
Les plus récentes données du PMI manufacturier en Chine se sont établies à 50,3, un peu au-dessus de la prévision de 50,1 pour juin. Cette légère surprise à la hausse suggère que le secteur manufacturier est en expansion et résiste mieux qu’anticipé. Nous y voyons une occasion tactique de prises de positions haussières à court terme sur des actifs liés à la demande industrielle chinoise.
Compte tenu du fait que la Chine est le plus grand consommateur mondial de métaux industriels, nous privilégions des positions acheteuses sur des dérivés du cuivre et du minerai de fer. Les données historiques de 2022 à 2025 montrent que même de modestes surprises positives du PMI chinois ont souvent précédé une hausse de 2 % à 4 % du prix du cuivre au cours des deux semaines suivantes. Nous utiliserons des options d’achat (calls) sur contrats à terme de cuivre pour tirer parti de ce potentiel de hausse tout en gérant le risque.
Impacts sur les devises et les actions
Nous estimons également que ces données appuient un dollar australien plus ferme, une devise souvent utilisée comme proxy de la santé économique chinoise. La paire AUD/USD a historiquement affiché une corrélation positive d’environ 0,75 avec les hausses inattendues du PMI manufacturier chinois. Par conséquent, nous nous positionnons via des options d’achat à court terme sur l’AUD/USD afin de profiter de cette vigueur attendue.
Ce signal favorable pourrait aussi soutenir les marchés boursiers régionaux, en particulier l’indice Hang Seng. Les entreprises cotées à Hong Kong ayant d’importantes activités sur le continent devraient profiter de la poursuite de l’expansion manufacturière. Nous envisageons donc l’achat de contrats à terme sur l’indice Hang Seng pour le mois de juillet.
Cela dit, il faut interpréter ce seul point de données avec prudence, puisque les coûts mondiaux du transport maritime ont augmenté de plus de 150 % depuis le début de l’année, ce qui pourrait constituer un vent contraire. Nous suivrons de près les prochains chiffres du solde commercial de la Chine afin de confirmer cette vigueur. Nos positions resteront tactiques et seront réévaluées à mesure que de nouvelles informations seront disponibles.
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