L’USD/CNH est demeuré dans une fourchette étroite après avoir grimpé jusqu’à 6,8195, puis avoir reflué. UOB a indiqué que la paire a évolué entre 6,7982 et 6,8094 et a terminé à 6,8044, en hausse de 0,04 %, laissant l’élan globalement inchangé. Sur cette base, la banque a maintenu son scénario de fourchette à court terme entre 6,7950 et 6,8100.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, UOB a conservé un biais constructif tout en reconnaissant que l’élan haussier s’est atténué depuis la fin juin. La banque estime qu’un mouvement vers 6,8300 demeure possible tant que 6,7900 continue de tenir comme support. Sur un horizon de 1 à 3 mois, elle ajoute qu’une cassure au-dessus de l’EMA à 21 semaines, à 6,8430, serait nécessaire pour confirmer une reprise durable.
Les transactions en range se poursuivent dans un contexte de faible volatilité
Nous observons l’USD/CNH coincé dans un canal étroit, et nous nous attendons à ce qu’il continue de se négocier entre 6,7950 et 6,8100 à très court terme. Les données récentes étayent cette période de calme : la volatilité implicite à 1 mois de la paire est tombée à un creux annuel de seulement 3,8 %. Cela suggère que le marché n’intègre pas de mouvements significatifs au cours des prochaines semaines.
Malgré cette accalmie, notre biais de fond demeure en faveur d’un dollar plus fort. Le dernier PMI manufacturier officiel de la Chine pour juin s’est révélé décevant à 49,7, signalant une légère contraction et pesant sur le yuan. Cela contraste avec les données récentes d’inflation PCE aux États-Unis, qui restent obstinément au-dessus de la cible de la Fed, ce qui renforce l’argument en faveur d’un dollar ferme.
Stratégies de négociation et niveaux de risque clés
Pour les investisseurs, cet environnement de faible volatilité offre une occasion de vendre des options à très courte échéance. Nous croyons que la vente de strangles avec des prix d’exercice autour de 6,7900 et 6,8150 pourrait constituer une stratégie viable afin d’encaisser de la prime tant que la paire demeure en range. L’objectif est de profiter de l’absence de mouvement dans les prochains jours.
Toutefois, nous voyons un risque que le dollar casse à la hausse au cours des trois prochaines semaines. Nous devrions donc envisager d’acheter des options d’achat (calls) bon marché, hors du cours (out-of-the-money), afin de nous positionner pour un mouvement potentiel vers 6,8300. Une option d’achat à 2 semaines avec un prix d’exercice à 6,8300 est une façon efficiente de capter ce potentiel haussier sans coût initial important.
Notre principal niveau de risque est le support solide à 6,7900. Une cassure franche sous ce seuil invaliderait notre scénario favorable au dollar et nous obligerait à déboucler toute position haussière. Nous suivrons ce niveau de près, car il constitue notre déclencheur principal pour réévaluer la stratégie.
À plus long terme, un rallye durable devrait franchir la moyenne mobile à 21 semaines, actuellement près de 6,8430. Si notre cible initiale de 6,8300 est atteinte, nous verrions une cassure de cette moyenne de plus long terme comme un signal d’une reprise du dollar plus marquée et plus durable. D’ici là, nous continuerons de négocier le range avec un léger biais haussier.
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