L’indice du dollar américain (DXY) a reculé lundi, oscillant autour de 101,10 alors que des prises de profits se sont manifestées avant les publications sur le marché du travail américain plus tard cette semaine. Le billet vert a toutefois continué de bénéficier de rendements des bons du Trésor fermes et des attentes voulant que la Réserve fédérale maintienne une politique restrictive plus longtemps. L’EUR/USD a rebondi vers 1,1420 après des données mitigées sur le sentiment en zone euro et des commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, lors du Forum de la BCE sur la banque centrale 2026, tandis que l’attention se tourne vers les ventes au détail en Allemagne et l’inflation HICP préliminaire. Le GBP/USD a légèrement progressé vers 1,3260 à la faveur de l’affaiblissement du dollar américain, mais la prudence avant de nouvelles données britanniques a limité les gains.

En Asie, l’USD/JPY est demeuré près de sommets de plusieurs décennies à 161,90, reflétant un large écart de politique monétaire entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon, les marchés restant à l’affût d’une possible intervention. L’AUD/USD a glissé vers 0,6890 avant la publication du compte rendu de la Banque de réserve d’Australie (RBA), alors que les opérateurs attendent aussi les PMI manufacturier et non manufacturier du NBS en Chine. Du côté des matières premières, le portrait est partagé : le WTI se maintenait près de 70,50, les risques liés au détroit d’Ormuz soutenant les primes de risque sur l’offre, tandis que l’or reculait vers 4 020 $ dans un contexte de dollar plus ferme et d’anticipations de taux plus élevés, avec les données américaines sur l’emploi au centre de l’attention.

Force du dollar et stratégies clés sur les devises

Nous surveillons la force du dollar américain comme principal moteur des prochaines semaines, soutenue par une Réserve fédérale qui semble déterminée à maintenir une politique restrictive. Comme le dernier rapport sur les emplois non agricoles (NFP) de mai 2026 a fait état d’une progression solide de 195 000 emplois, nous anticipons que toute donnée robuste sur le marché du travail cette semaine renforcera le biais haussier du dollar. Par conséquent, nous envisageons des options d’achat (calls) sur le DXY afin de profiter d’un potentiel mouvement haussier à la suite du rapport sur l’emploi de cette semaine.

Le bras de fer entre une Fed restrictive et une BCE étonnamment résiliente alimente la volatilité de l’EUR/USD. L’inflation HICP en zone euro s’avère persistante et demeure au-dessus de 3 % depuis le dernier trimestre, ce qui justifie le ton ferme de la présidente de la BCE, Christine Lagarde. Nous voyons un potentiel de négociation heurtée, en range, ce qui rend des stratégies comme la vente de strangles sur l’EUR/USD attrayantes pour encaisser des primes en attendant une cassure directionnelle plus nette.

La situation sur l’USD/JPY est extrêmement tendue, la paire évoluant à des niveaux inobservés depuis plus de 40 ans. Nous nous souvenons que le ministère japonais des Finances était intervenu près du seuil de 160 en 2024; le risque d’une action officielle pour soutenir le yen est donc désormais exceptionnellement élevé. Nous couvrons nos positions au comptant longues en USD/JPY en achetant des options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) afin de nous protéger contre une chute soudaine et marquée.

Pour le dollar australien, l’attention est clairement tournée vers la Chine et la Banque de réserve d’Australie. Après que le PMI manufacturier officiel chinois du mois dernier a reculé de façon inattendue à 49,8, une nouvelle lecture faible pourrait entraîner un repli de l’aussie. Nous nous positionnons pour un risque de baisse avant les minutes de la RBA et les données chinoises, en utilisant des options de vente (puts) sur l’AUD/USD comme expression directe de ce risque.

Perspectives sur les matières premières : or et pétrole

Sur les matières premières, l’or peine dans un contexte de taux d’intérêt élevés, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans se maintenant solidement au-dessus de 4,5 %. Bien qu’un prix autour de 4 020 $ reflète des années d’instabilité géopolitique, le vent contraire immédiat provenant de la vigueur du dollar est important. Nous considérons qu’une surprise haussière dans les données américaines sur l’emploi à venir pourrait déclencher une position vendeuse sur les contrats à terme sur l’or, en visant un mouvement de repli.

Le marché pétrolier semble en équilibre sur un fil, le brut WTI demeurant stable. Les tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz offrent un plancher aux prix, puisque toute perturbation pourrait provoquer un choc majeur sur l’offre. Nous estimons que l’utilisation de spreads acheteurs (call spreads) sur le WTI constitue un moyen rentable de se positionner en vue d’un possible pic des prix, tout en limitant notre risque si les tensions s’apaisent.

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