La croissance de la masse monétaire M4 au Royaume-Uni a ralenti à 4,3 % sur un an en mai, contre 4,5 % lors de la lecture précédente. Ce mouvement prolonge un léger refroidissement de la création monétaire au sens large, un indicateur étroitement surveillé pour y déceler des indices sur la liquidité domestique et les conditions de crédit.
Les plus récentes données indiquent un rythme d’expansion plus lent en glissement annuel, tout en maintenant la progression de M4 en territoire positif. Le ralentissement de mai, de 4,5 % à 4,3 %, laisse la mesure légèrement plus molle que ces derniers mois, alors que l’attention demeure centrée sur la question de savoir si les conditions financières au sens large se resserrent ou se stabilisent.
Élan du crédit et implications pour la politique monétaire
Nous notons que la croissance de la masse monétaire M4 au Royaume-Uni a de nouveau ralenti, un signal que la création de crédit et l’élan économique s’essoufflent. Cette tendance précède souvent un ralentissement de l’économie dans son ensemble. Cela suggère qu’il faut faire preuve de prudence envers les actifs sensibles à la croissance britannique.
Cette donnée, combinée aux plus récents chiffres d’inflation montrant que l’IPC est tombé à 2,1 %, renforce notre opinion selon laquelle la Banque d’Angleterre maintiendra ses taux d’intérêt inchangés. Le marché pourrait surévaluer les probabilités d’une hausse de taux au second semestre. Nous examinons donc les swaps de taux d’intérêt afin de nous positionner en vue d’une banque centrale plus accommodante.
Une posture de politique monétaire moins agressive devrait peser sur la livre sterling. À la fin de juin 2026, le taux de change GBP/USD a eu de la difficulté à se maintenir au-dessus de 1,28. Nous voyons de la valeur à acheter des options de vente (puts) sur GBP/USD afin de nous couvrir contre une baisse potentielle ou d’en tirer profit.
Perspectives pour les actions britanniques et risques économiques à la baisse
Le ralentissement de la croissance monétaire constitue aussi un vent de face pour les actions britanniques, puisqu’il peut signaler des profits corporatifs futurs plus faibles. Les récents chiffres de PIB décevants, faisant état d’une croissance révisée nulle au premier trimestre, appuient cette inquiétude. Nous envisageons des stratégies de protection sur l’indice FTSE 100, notamment l’achat d’options de vente.
Historiquement, des décélérations similaires de la croissance de M4 ont précédé les ralentissements économiques du début des années 1990 et de 2008. Ce contexte historique éclaire notre point de vue selon lequel les risques à la baisse augmentent. Nous surveillerons donc de près les indicateurs de volatilité afin de repérer des occasions.
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