L’indice de confiance des consommateurs au Portugal s’est amélioré pour s’établir à -25,9 en juin, contre -27,1 lors de la lecture précédente, ce qui indique une évaluation moins négative des conditions des ménages. Ce mouvement marque un regain de sentiment, même si l’indice demeure sous zéro.
La lecture de juin laisse entendre que les consommateurs restent globalement pessimistes, malgré l’amélioration d’un mois à l’autre. Aucun détail supplémentaire ni ventilation par composantes n’a été fourni avec la donnée principale.
Sentiment des consommateurs et indicateurs macroéconomiques
Nous considérons l’amélioration de juin de la confiance des consommateurs portugais, de -27,1 à -25,9, comme un signal positif discret mais important. Bien qu’on demeure en territoire pessimiste, il s’agit de la première hausse notable en trois mois et cela suggère que le moral des ménages a peut-être touché un plancher. Cela pourrait constituer un indicateur précoce d’une stabilisation de la demande intérieure.
Ce changement concorde avec des données récentes montrant que l’inflation au Portugal a ralenti à 2,5 % en mai 2026, légèrement sous la moyenne de la zone euro de 2,7 %. Cet allègement des pressions sur les prix, combiné à un secteur touristique résilient, appuie l’idée que le pouvoir d’achat des consommateurs ne se détériore plus. Un consommateur plus solide constitue la base d’une amélioration des bénéfices des entreprises plus tard au cours de l’année.
Incidences pour l’investissement et stratégies sur actions
Par conséquent, nous ciblons des occasions dans les dérivés sur actions portugaises, plus précisément sur l’indice PSI 20. L’achat d’options d’achat hors du cours (out-of-the-money) avec une échéance en août ou septembre 2026 offre une façon peu coûteuse de se positionner en vue d’un éventuel rallye de soulagement. Nous privilégierons des prix d’exercice de 3 à 5 % au-dessus du niveau actuel de l’indice.
L’indice PSI 20 a été largement stagnant au deuxième trimestre de 2026, évoluant dans une fourchette étroite et sous-performant d’autres indices européens. Des données historiques de la période 2014-2016 montrent que des hausses similaires de la confiance des consommateurs ont souvent précédé une sortie de range de l’indice de plusieurs semaines. Nous croyons que le marché sous-évalue actuellement le potentiel d’une surprise positive.
Dans cette optique, nous envisagerons aussi de vendre des écarts de vente (put spreads) sur des titres clés exposés aux consommateurs, comme Jerónimo Martins. Cette stratégie nous permet d’encaisser une prime tout en balisant le risque, en misant sur l’idée que le pire du pessimisme est maintenant derrière nous. Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons de près les ventes au détail et les données des PMI afin de confirmer cette tendance.
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